行情回顾
- 尿素期货主力合约呈弱势走势。
- 山东尿素小颗粒基差截至6月5日为128元/吨，环比上升32元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素开工率环比上升，达89.18%，同比上涨10.95%，处于近5年高位。
- 本周尿素装置周度检修损失量为9.14万吨，环比上升5.3%。
- 煤头尿素周度产量为116万吨，环比下降0.85%；气头尿素周度产量为30万吨，环比上升3.45%。
- 供应格局仍显宽松。
需求端
- 复合肥企业开工率降至31.45%，较上期下降15.53%，同比下降36.95%。
- 三聚氰胺开工率63.92%，环比下降3.01%，同比下降1.36%，原料尿素采购理性。
库存端
- 尿素企业库存为91.9万吨，环比上升9.4%；港口库存为20.6万吨，环比上升0.49%。
成本端
- 天然气制尿素成本为1971元/吨，固定床成本为1984元/吨，气流床成本为1498元/吨。
- 固定床和天然气制尿素生产毛利亏损，气流床尿素毛利为332元/吨。
- 合成氨价格环比上涨130元/吨至2190元/吨。
- 煤炭价格偏弱，阳泉无烟末煤和晋城无烟洗小块价格环比持平或下降。
供需平衡表
- 2025年7月预计供需比为127%，价格121.88元/吨。
- 2025年4月供需比为2.25%，价格1894.95元/吨。
后市展望
- 供给端：尿素供应维持宽松，下周产量预计继续增加。
- 需求端：工农业需求平稳，复合肥高氮肥生产即将收尾。
- 库存端：库存逐步累加，供应端压力持续。
- 成本端：煤炭价格偏弱，对尿素价格支撑有限。
- 操作建议：短期价格或延续震荡偏弱，建议维持偏空思路，关注政策调控及出口订单。
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