新能源及有色金属周报：供需双方均略有回升 铅价或再陷震荡格局

铅市场分析

• 矿端：6月13日当周，国内铅精矿供应持续偏紧，进口矿pb60TC价格下调后无市，部分贸易商银铅矿报价低至-60~-80美元/干吨，冶炼厂接货谨慎。6月下旬局部供应压力略有缓解，但加工费难反弹。银价创新高，铅精矿中白银计价系数保持稳定。
• 原生铅：6月13日当周，原生铅行业开工率微增0.33个百分点至70.79%，区域分化明显。河南某厂5月复产带动产能回升，湖南个别企业开工下调。云南两家冶炼厂一提产一维持生产待检修。华东检修企业暂未影响电解铅产出，华北某厂粗铅进入检修期，预计下周减产。多地冶炼厂检修或制约后续产量。
• 再生铅：本周再生铅行业开工率降至32.06%，环比下滑4.11个百分点。受废铅酸蓄电池供应紧缺影响，企业面临亏损困境，原料采购及生产积极性低迷。安徽、江苏及河南多家炼厂减产，内蒙古部分企业停产，预计下周开工率延续下行趋势。
• 消费：6月13日当周，五省铅蓄电池企业综合开工率回升至72.19%，较上周大幅提升11.8个百分点。电动车及汽车蓄电池板块产能恢复显著，但受传统消费淡季影响，终端市场电池库存周转缓慢，经销商采购意愿保守，多数企业产能利用率未达满负荷。
• 库存：截至6月13日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨，较上周减少2.05万吨。LME库存较上周减少1800吨至294025吨。

策略与风险

• 策略：中性，预计下周铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨。
• 风险：有色板块整体偏强带动铅价回升，海外流动性风险。