液化石油气周报：中东地缘局势升温，市场上行驱动增加

核心观点

• 市场表现：中东地缘局势升温带动原油价格走强，LPG期货盘面反弹，PG主力合约周度涨幅5.95%。
• 供应方面：中美关税谈判达成，LPG贸易有望恢复；美国6月发货量预计608万吨（环比增22万吨，同比增55万吨），对中国发货量73万吨（环比增27万吨）；中东6月发货量预计437万吨（环比增34万吨，同比增69万吨），除沙特阿美外供应充裕，但伊朗供应面临潜在风险（5月发货量105万吨，主要运往中国）。
• 需求方面：国内气温升高，燃烧端消费进入淡季；PDH装置开工率回升至64%，中景石化三期装置投产扩大丙烷需求，但整体利润不佳制约开工负荷；汽油市场疲软，碳四端化工原料需求受压制。
• 库存方面：中国液化气港口样本库存量292.8万吨（环比降14.23万吨或4.64%），港口到船下降明显，库存回落；样本企业库容率23.87%（环比降0.85%）。
• 市场情绪：基本面疲软，港口库存高企，但进口量回落、化工端需求回升，市场情绪边际改善；伊朗LPG供应面临潜在风险可能成为新的上行驱动。

策略

• 单边：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险

• 油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等。