聚酯周报：原油大涨 聚酯原料跟随反弹

聚酯原料跟随原油反弹

PX： 本周PX价格震荡后反弹，09合约单周上涨224元，报6780元。供应端，中国检修季结束，装置负荷回升，但海外重启装置增加；需求端，PTA检修季结束，负荷回升。库存方面，4月底社会库存451万吨，环比去库17万吨，但6月去库放缓。成本端，PXN持续压缩，但原油反弹带动PX上涨。短期PX检修季结束，负荷维持高位，短期在供增需减错配下PXN承压下行，但三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库。聚酯库存中性，且利润仍然为正，聚酯负荷短期难以大幅下滑，原料端负反馈压力较小。短期估值中性偏低水平，关注跟随原油逢低做多机会。

PTA： 本周PTA价格震荡后反弹，09合约单周上涨130元，报4782元。供应端，PTA检修季结束，装置负荷回升；需求端，聚酯负荷90.9%，环比下降0.2%。库存方面，截至6月6日，PTA整体社会库存（除信用仓单）216.6万吨，环比去库4.1万吨，延续去库趋势，但短期去库放缓。利润端，本周现货加工费下降76元，截至6月13日为376元/吨。短期估值中性偏低水平，关注跟随PX逢低做多机会。

MEG： 本周MEG价格震荡后反弹，09合约单周上涨73元，报4334元。供应端，后续检修装置逐渐减少，负荷将逐渐上升；需求端，聚酯负荷90.9%，环比下降0.2%。库存方面，截至6月10日，港口库存63.4万吨，环比累库1.3万吨，短期港口库存预期累库。成本端，煤炭下跌，乙烯上涨，乙烷下跌，整体估值支撑较低。短期MEG基本面从去库格局将逐渐转累库，海内外检修装置逐渐开启，下游开工高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓。下游聚酯化纤库存压力下降，短期难以形成负反馈压力。由于估值同比仍然偏高，检修季将逐渐结束，关注逢高做空估值的机会，但存在地缘升级带来反弹的风险。