宏观周报：“H+A”新程开启，中美经贸磋商达成原则一致

一周大事记

国内

1. 民生保障体系升级

   • 中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，标志着我国民生保障体系从“兜底型”向“发展型”跃迁。
   • 利好消费、养老、医疗保险、创新药、社区服务等多产业发展。
   • 具体措施包括：取消社保户籍限制、调整低保标准与居民消费支出挂钩、支持“一老一小”普惠服务进社区等。

2. “一老一小”政策加速推进

   • 财政部推进育儿补贴制度，缓解家庭育儿压力，利好母婴消费、辅助生殖、儿童教育行业。
   • 完善社区居家养老服务体系，推动养老服务运营、医疗器械及智能养老机器人产业扩张。

3. “H+A”新路径开启

   • 允许在港股上市的大湾区企业回A股上市，利好券商行业。
   • 支持深圳探索新兴产业制度创新，利好人工智能、低空经济、数据要素等新兴行业。
   • 加强数字人民币试点应用场景创新，增强人民币国际影响力。

4. 两岸融合发展加速

   • 多维金融政策赋能福建探索海峡两岸融合发展新路，利好金融科技、数字货币、智能硬件等领域企业。

海外

1. 美国上诉法院暂保特朗普关税效力

   • 联邦上诉法院裁定暂缓执行特朗普政府全球关税措施的禁令，政策悬而未决状态加剧全球市场波动。
   • 关税政策关键节点在7月底听证会，若谈判无果各国可能面临关税大幅上调。

2. 中美经贸磋商达成原则一致

   • 双方就落实两国元首通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。
   • 实质性协议仍需时日，我国出口增速小幅回落但仍保持韧性。

3. 美国石油产量预期调降

   • EIA下调2026年原油产量预期，冲击特朗普“能源主导”战略。
   • 短期国际油价可能仍呈低位震荡态势。

4. 美国5月CPI低于市场预期

   • 总体CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比持平于2.8%，关税成本向下游传导受阻。
   • 美联储可能于三季度降息，建议关注下周公布的美国5月零售数据。

国内高频数据

• 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比上升。
• 中游：螺纹钢和水泥价格周环比上升，动力煤价格周环比下降。
• 下游：房地产销售面积周环比上升，乘用车日均零售销量同比增长。
• 物价：蔬菜和猪肉价格周环比下降。

下周重点关注

• 中国5月社会消费品零售总额同比、5月规模以上工业增加值同比、美国6月纽约联储制造业指数。
• 中国2025陆家嘴论坛、美国至6月14日当周初请失业金人数、至6月13日当周EIA原油库存。
• 中国5月Swift人民币在全球支付中占比、美国至6月18日美联储利率决定、美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要。
• 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率、日本5月核心CPI年率、德国5月PPI月率、美国6月费城联储制造业指数。