IPO申购指南：药捷安康

公司概况：药捷安康-B(02617.HK)是一家成立于2014年的生物科技公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法开发。公司核心产品为Tinengotinib (TT-00420)，一种多靶点激酶抑制剂，主要靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora激酶通路，目前正进行两项关键性临床试验，用于治疗既往接受FGFR抑制剂治疗后疾病进展的胆管癌（CCA）。公司管线中包含五种临床阶段候选产品和一种临床前阶段候选产品。

细分行业分析：全球CCA药物市场规模在2024年达到20亿美元，2019年至2024年年复合增长率为16.2%，预计2027年将增长至32亿美元，2024年至2027年年复合增长率为17.1%。中国CCA药物市场规模在2024年达到32亿元人民币，2019年至2024年年复合增长率为16.4%，预计2027年和2030年将分别增长至55亿元人民币和76亿元人民币。药捷安康的Tinengotinib是全球首个且唯一进入注册临床阶段的FGFR抑制剂，也是全球首个可能同时抑制FGFR/JAK通路并针对转移性去势抵抗性前列腺癌的研究药物。

公司业绩：公司目前处于研发阶段，2024年总亏损为2.75亿元人民币，研发开支为2.44亿元人民币。公司积极拓展国际市场，与罗氏、LG Chem等多家国际制药公司建立合作关系。发行后市值约为52亿港元，估值较为充分。

申购建议：建议谨慎申购。

行业估值参考：表1列出了行业相关上市公司的估值数据，包括信达生物（25E）、康方生物（26E）和科伦博泰-B（1801.HK）的总市值、市净率（PB）和市盈率（PE）。

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