半导体行业月报：美国半导体出口管制再升级，存储器价格持续回升

5月行业表现

• 5月国内半导体行业（中信）下跌5.65%，表现弱于沪深300指数。
• 费城半导体指数上涨12.48%，强于纳斯达克100。
• 美股半导体板块上涨家数远多于下跌家数。

全球市场及需求

• 4月全球半导体销售额同比增长22.7%，连续18个月实现同比增长。
• 预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。
• 下游需求呈现结构分化，消费类需求逐步复苏，工业市场需求开始复苏。
• 智能手机、PC、可穿戴腕带设备、TWS耳机等消费电子出货量均实现增长。
• AI手机、AI PC、AI眼镜等AI相关产品渗透率将快速提升。

库存与产能

• 全球部分芯片厂商25Q1库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升。
• 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化，中芯国际、联电、华虹半导体产能利用率环比有所提升。

存储器价格

• 5月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续回升。
• TrendForce预计25Q2-Q3 NAND Flash价格有望持续上涨。

半导体设备

• 25Q1全球半导体设备销售额同比增长21%，中国半导体设备销售额同比下降18%。
• 2025年4月日本半导体设备销售额同比增长14.9%。
• SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%。
• 逻辑微组件类别将引领半导体行业增长。

硅片

• 25Q1全球硅片出货量同比增长2.2%，环比下降9%。
• SEMI预计2025年全球硅片出货量有望强劲反弹。

行业政策

• 美日荷不断加大对中国半导体产业的限制，主要针对半导体先进制造、先进制程半导体设备、先进存储器、先进计算芯片、EDA工具等环节。

投资建议

• 美国不断加大半导体出口管制力度，国内半导体产业自主可控的进程有望加速推进。
• 建议关注EDA软件、AI算力芯片、CPU、FPGA、模拟芯片、半导体设备、晶圆制造等环节。
• 建议关注国内存储器产业链投资机会。

风险提示

• 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国内厂商研发进展不及预期、国产化进度不及预期、国际地缘政治冲突加剧。