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美妆行业整体表现：5月美妆行业数据显示，除色彩类产品外，其他类别均面临压力，创新等特定因素影响加剧。线上渠道除色彩类产品外均表现负面，社交媒体方面，色彩和香氛类产品表现积极。
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零售指数表现：Sally Beauty 在 T3Mo 和 T1Mo 零售指数中均表现最佳，5月强劲表现（剔除4月数据）推动其领先。所有公司除 Bath & Body Works 外，5月 T1Mo 均保持正面增长。
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T3Mo 综合指数：NTCO 领先，社交媒体参与度增长 66%，EMV 增长 42%，但线上流量下降 4%。ULTA 首次自 2024 年 8 月以来表现转正，EMV 增长 37%，线上流量增长 1%，但社交媒体参与度下降 5%。BEI 表现平稳但仍略为正面，线上流量增长 14%，EMV 增长 10%，但社交媒体参与度下降 24%。OLPX 表现负面，线上流量下降 12%，部分被 EMV 增长 8% 和社交媒体参与度增长 2% 所抵消。WALD 5月再次表现负面，但较 4 月有所加速，线上流量增长 24%，但社交媒体参与度下降 76%，EMV 下降 5%。COTY 表现有所改善但仍为负面，线上流量下降 16%，部分被社交媒体参与度增长 3% 和 EMV 持平所抵消。ELF 表现有所改善但仍为负面，社交媒体参与度下降 51%，线上流量下降 27%，略被 EMV 增长 5% 所抵消。BBWI 表现负面，社交媒体参与度下降 43%，EMV 下降 26%，线上流量下降 21%。EL 5月表现负面，受社交媒体参与度下降 12%，线上流量下降 10%，EMV 下降 6% 影响。OR FP 表现有所改善但仍为负面，社交媒体参与度下降 24%，线上流量下降 13%，略被 EMV 增长 17% 所抵消。
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类别数据：所有类别除色彩类产品外，线上流量均表现负面。5月线上流量表现：色彩类产品增长 1%，皮肤类产品下降 7%，头发类产品下降 15%，香氛类产品下降 19%，面部皮肤类产品下降 12%。社交媒体参与度增长：色彩类产品增长 3%，皮肤类产品下降 37%，头发类产品下降 29%，香氛类产品持平，面部皮肤类产品下降 7%。
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行业趋势：预计 2025 财年，高端品牌和产品支出将保持韧性，而低价消费者将表现出求值倾向。促销力度对维持需求的影响程度仍存在不确定性。对大众渠道放缓的担忧可能影响相关公司。FDM 渠道需求放缓的原因存在争议，可能是美妆品类疲软，也可能是渠道从线下向亚马逊转移。价格议价能力对缓解关税影响的影响程度仍存在不确定性。
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品牌表现：色彩类产品中的 Tarte、KVD Beauty、Il Makiage、Nars、Urban Decay、Yves Saint Laurent、Charlotte Tilbury、Almay、Elizabeth Arden、Revlon、Sally Hansen、Maybelline、NYX、MAC 等品牌表现突出。皮肤类产品中的 SK-II、Glamglow、Kate Somerville、Pond's、Simple、Drunk Elephant、Rodan + Fields、Clean & Clear 等品牌表现突出。香氛类产品中的 Elizabeth Arden、Revlon、bareMinerals、Laura Mercier、Nars、Shiseido、Tarte、Tatcha、Hourglass、Wet 'n' Wild、Physicians Formula、Essie、Giorgio Armani Beauty、IT Cosmetics 等品牌表现突出。头发类产品中的 Aveda、Bumble and Bumble、Olaplex、Kérastase、OPI、Redken、Pureology、K18、Moroccanoil、IGK、TRESemmé、SheaMoisture、L'Oréal Professionnel 等品牌表现突出。
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投资建议：Jefferies 给予 LVMH、Coty、Beiersdorf、Kenvue、PUIG、The Clorox Company、Waldencast Acquisition Corp、e.l.f. beauty 等公司“买入”评级，给予 Bath & Body Works、L'Oreal、Sally Beauty Holdings、Shiseido、The Estee Lauder Companies、The Procter & Gamble Company、Ulta Beauty、Unilever 等公司“持有”评级，给予 OLPX 公司“跑输”评级。
美妆行业整体表现疲软，但色彩类产品表现突出。线上渠道和社交媒体参与度对行业表现影响显著。高端品牌和产品支出预计将保持韧性，而低价消费者将表现出求值倾向。FDM 渠道放缓和价格议价能力仍是行业面临的主要风险。Sally Beauty 在零售指数中表现最佳，其他品牌如 Tarte、KVD Beauty、Il Makiage、Nars、Urban Decay、Yves Saint Laurent、Charlotte Tilbury、Almay、Elizabeth Arden、Revlon、Sally Hansen、Maybelline、NYX、MAC 等在各自类别中表现突出。
