美容护理行业月报：春节影响淘系美妆GMV走弱，彩妆表现亮眼

美容护理 行业研究/行业月报 春节影响淘系美妆GMV走弱，彩妆表现亮眼 报告日期：2023-02-02 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 2/225/228/2211/22 23% 12% 0% -11% -23% -34% 美容护理沪深300 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：梁瑞 执业证书号：S0010121110043邮箱：liangrui@hazq.com 相关报告 1.优选龙头，把握成长机会2022- 12-27 2.业绩增长确定性强，美护板块布局正当时2022-12-23 3.疫情影响逐渐弱化，美妆线下有望迎来回补2022-12-11 主要观点： 行业：疫情感染高峰冲击+春节影响致消费淡季，GMV下滑 今年放开后春节客流返乡较多影响，导致美妆消费淡季，线上美妆GMV走弱。同时受去年同期高基数及今年1月初疫情放开感染人数大增影响，护肤和彩妆同比均呈下降趋势。其中，护肤淘系全网GMV为62亿元（-42%），销量为5098万件（-38%）；彩妆淘系全网GMV 为32亿元（-49%），销量为6142万件（-46%）。 品牌：头部韧性强，关注彩妆修复弹性 贝泰妮：1、薇诺娜1月天猫官旗GMV为49百万元（-50%），销量为27万件（-57%）。2、薇诺娜baby1月天猫官旗GMV为6百万元（+156%），销量为6万件（+253%）。 珀莱雅：1、主品牌珀莱雅1月天猫官旗GMV为99百万元（-27%），销量为48万件（-16%）。2、彩棠1月天猫官旗GMV为43 百万元（+35%），销量为24万件（+51%）。 上海家化：1、玉泽1月天猫官旗GMV为11百万元（-63%），销量为8万件（-64%）。2、佰草集1月天猫官旗GMV为4百万元 （-62%），销量为2万件（-66%）。3、六神1月天猫官旗GMV为2百万元（-5%），销量为3万件（-18%）。4、高夫1月天猫官旗GMV为2.5百万元（-50%），销量为2万件（-61%）。 水羊股份：1、御泥坊1月天猫官旗GMV为4百万元（-62%），销量为4万件（-64%）。2、大水滴1月天猫官旗GMV为7百万元 （+141%），销量为5万件（+100%）。3、小迷糊1月天猫官旗GMV为2百万元（+2%），销量为2万件（-26%）。4、伊菲丹1月天猫官旗GMV为4百万元（+10%），销量为0.5万件（+63%）。 丸美股份：1、丸美1月天猫官旗GMV为7百万元（-11%），销量为3万件（-37%）。2、恋火1月天猫官旗GMV为10百万元（-32%），销量为6万件（-29%）。 拉芳家化：1、拉芳1月天猫官旗GMV为1.4百万元（-28%），销量为5万件（-27%）。2、雨洁1月天猫官旗GMV为1百万元（-49%），销量为1万件（-65%）。3、美多丝1月天猫官旗GMV为 0.12百万元（-52%），销量为0.3万件（-49%）。 投资建议 春节消费数据略超预期，2023年消费全面复苏趋势确定性强，疫后看好护肤品的韧性，以及彩妆修复的弹性。头部品牌产品、渠道、营销等优势凸显，业绩确定性强。推荐【珀莱雅】大单品持续领跑，多渠道运营能力强；【贝泰妮】敏感肌龙头，期待高端抗衰新品；【鲁商发展】剥离地产业务，价值有望重塑；【华熙生物】化妆品多品牌矩阵初露头角；【丸美股份】主打中高端，重组双胶原新品有望打造成为大单品；【水羊股份】自主品牌升级，收购代理品牌伊菲丹；【上海家化】 多品类发展，线下有望修复。 风险提示 第三方数据较实际数据存在差异；行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。 正文目录 1行业：春节致消费淡季+疫情高峰冲击，GMV下滑5 2品牌：头部坚韧，彩妆弹性大6 投资建议13 风险提示：13 图表目录 图表1美容护肤/美体/精油淘系全网GMV5 图表2美容护肤/美体/精油淘系全网销量5 图表3彩妆/香水/美妆工具淘系全网GMV5 图表4彩妆/香水/美妆工具淘系全网销量5 图表5薇诺娜天猫旗舰店GMV6 图表6薇诺娜天猫旗舰店销量6 图表7薇诺娜BABY天猫旗舰店GMV6 图表8薇诺娜BABY天猫旗舰店销量6 图表9珀莱雅天猫旗舰店GMV7 图表10珀莱雅天猫旗舰店销量7 图表11彩棠天猫旗舰店GMV7 图表12彩棠天猫旗舰店销量7 图表13玉泽天猫旗舰店GMV8 图表14玉泽天猫旗舰店销量8 图表15佰草集天猫旗舰店GMV8 图表16佰草集天猫旗舰店销量8 图表17六神天猫旗舰店GMV8 图表18六神天猫旗舰店销量8 图表19高夫天猫旗舰店GMV9 图表20高夫天猫旗舰店销量9 图表21御泥坊天猫旗舰店GMV9 图表22御泥坊天猫旗舰店销量9 图表23大水滴天猫旗舰店GMV10 图表24大水滴天猫旗舰店销量10 图表25小迷糊天猫旗舰店GMV10 图表26小迷糊天猫旗舰店销量10 图表27伊菲丹天猫旗舰店GMV10 图表28伊菲丹天猫旗舰店销量10 图表29丸美天猫旗舰店GMV11 图表30丸美天猫旗舰店销量11 图表31恋火天猫旗舰店GMV11 图表32恋火天猫旗舰店销量11 图表33拉芳天猫旗舰店GMV12 图表34拉芳天猫旗舰店销量12 图表35雨洁天猫旗舰店GMV12 图表36雨洁天猫旗舰店销量12 图表37美多丝天猫旗舰店GMV12 图表38美多丝天猫旗舰店销量12 1行业：春节致消费淡季+疫情高峰冲击，GMV下滑 春节影响美妆消费淡季，叠加受去年同期高基数及今年1月初疫情放开感染人数大增影响，护肤和彩妆同比均呈下降趋势。其中，护肤淘系全网GMV为62亿元（-42%），销量为5098万件（-38%）；彩妆淘系全网GMV为32亿元（-49%），销量为6142万件 （-46%）。 图表1美容护肤/美体/精油淘系全网GMV图表2美容护肤/美体/精油淘系全网销量 350 300 250 200 150 100 50 0 销售额（亿元）同比（%） 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 销量（万件）销量同比 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表3彩妆/香水/美妆工具淘系全网GMV图表4彩妆/香水/美妆工具淘系全网销量 销售额（亿元）同比（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 销量（万件）销量同比 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 2品牌：头部坚韧，彩妆弹性大 贝泰妮：1、薇诺娜1月天猫官旗GMV为49百万元（-50%），销量为27万件（-57%）。2、薇诺娜baby1月天猫官旗GMV为6百万元（+156%），销量为6万件（+253%）。 图表5薇诺娜天猫旗舰店GMV图表6薇诺娜天猫旗舰店销量 1400.0 1200.0 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 销售额（百万元）同比 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 400 350 300 250 200 150 100 50 0 销量（万件）同比 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表7薇诺娜baby天猫旗舰店GMV图表8薇诺娜baby天猫旗舰店销量 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 销售额（百万元）同比 1200%16 1000%14 800%12 600%10 8 400%6 200%4 0%2 -200%0 销量（万件）同比 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 珀莱雅：1、主品牌珀莱雅1月天猫官旗GMV为99百万元（-27%），销量为48万件（-16%）。2、彩棠1月天猫官旗GMV为43百万元（+35%），销量为24万件（+51%）。 图表9珀莱雅天猫旗舰店GMV图表10珀莱雅天猫旗舰店销量 1600.0 1400.0 1200.0 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 销售额（百万元）同比 2500% 2000% 1500% 1000% 500% 0% -500% 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 销量（万件）同比 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表11彩棠天猫旗舰店GMV图表12彩棠天猫旗舰店销量 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 销售额（百万元）同比 2000%50 45 1500%40 35 1000%30 25 500%20 15 0%10 5 -500%0 销量（万件）同比 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% -400% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 上海家化：1、玉泽1月天猫官旗GMV为11百万元（-63%），销量为8万件（-64%）。2、佰草集1月天猫官旗GMV为4百万元（-62%），销量为2万件（-66%）。3、六神1月天猫官旗GMV为2百万元（-5%），销量为3万件（-18%）。3、高夫1月天猫官旗GMV为2.5百万元（-50%），销量为2万件（-61%）。 图表13玉泽天猫旗舰店GMV图表14玉泽天猫旗舰店销量 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 销售额（百万元）同比 250%40 200%35 150%30 100%25 50%20 0%15 -50%10 -100%5 -150%0 销量（万件）同比 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表15佰草集天猫旗舰店GMV图表16佰草集天猫旗舰店销量 销售额（百万元）同比 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 200% 10 150%9 8 100%7 6 50%5 4 0%3 2 -50%1 0 -100% 销量（万件）同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表17六神天猫旗舰店GMV图表18六神天猫旗舰店销量 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 销售额（百万元）同比 250%45 200%40 150%35 100%30 50%25 20 0%15 -50%10 -100%5 -150%0 销量（万件）同比 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：炼丹炉，华安证券研究所资料来源：炼丹炉，华安证券研究所 图表19高夫天猫旗舰店GMV图表20高夫天猫旗舰店销量 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0