并非我们所期待的改革：加利福尼亚州参议院法案254领先于AB 1054改革

加州 SB254 议案获得参议院通过，将导致加州公用事业公司股权价值承压。该法案旨在改革加州公用事业监管和融资实践，核心内容包括：

1. 创建政策导向和野火电力赔偿（POWER）计划，以减少因公共政策目标而产生的资本支出对电价的影响，此类支出不计入股本回报。
2. 将未来 500 亿美元的野火风险缓解和 100 亿美元的能源化资本支出（总计 150 亿美元）排除在 ROE 计算之外，其中 PG&E 将承担 45 亿美元，SCE 承担 44 亿美元，SDG&E 承担 11 亿美元。
3. 成立清洁能源基础设施管理局，取代野火安全部门，以实现加州 100% 清洁能源的目标。
4. 加强对电价增长的关注，如果涨幅超过“联邦社会保障受益人生活成本调整”，则需要加州公用事业委员会后续进行说明和报告。

SB254 的通过增加了加州公用事业监管的复杂性，并引发了成本转嫁的担忧。该法案预计将导致加州公用事业公司股权价值下降，尤其是 PG&E 和 SCE。

此外，加州地震局正在阻止对洛杉矶野火后保险公司的索赔收购，这可能导致数十亿美元的索赔无法支付。AB 1054 讨论中，包括要求加州公用事业公司持续向野火基金捐款。

加州州长高级顾问 Ann Patterson 离职，她曾参与 AB 1054 的最初创建，并与 PG&E 历史上有过合作。

Jefferies 给予 Edison International、PG&E 和 Sempra 的评级分别为“买入”、“买入”和“持有”，目标价分别为 78 美元、22 美元和 78 美元。