始于敢想，打造全球领先智能影像品牌

影石创新是一家成立于2015年的智能影像设备公司，专注于全景相机和运动相机等产品的研发、生产和销售。公司产品线涵盖消费级和专业级智能影像设备、配件及其他产品，满足不同场景下的影像需求，并为各行业提供智能影像解决方案。

市场空间广阔，本土厂商市占领先： 全球智能影像设备市场正在快速增长，预计2027年市场规模将达5920亿元。影石创新作为全球领先的智能影像设备提供商，在消费级全景相机领域占据67.2%的市场份额，在运动相机领域也占据重要地位。

技术+产品+渠道+品牌，构建核心护城河： 影石创新拥有多维度研发体系，掌握多项核心技术，包括全景图像采集拼接技术、防抖技术、AI影像处理技术等。公司不断推出创新产品，如ONE X系列、Ace系列、GO系列等，并积极拓展全球渠道，覆盖60多个国家。同时，公司注重品牌建设，荣获多项国内外荣誉奖项，提升品牌影响力。

业绩保持高速增长，持续加大研发投入： 2024年，公司实现营业收入55.74亿元，同比增长53.29%；归母净利润9.95亿元，同比增长19.91%。公司持续加大研发投入，2024年研发费用为7.77亿元，同比增长73.47%。

投资建议： 预计公司2025-27年营业收入分别为80.44亿元、111.08亿元、146.76亿元，同比增长44.31%、38.09%、32.12%；归母净利润分别为11.44亿元、16.15亿元、23.27亿元，同比增长14.96%、41.19%、44.12%。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 下游需求不及预期，新品迭代不及预期，中美贸易摩擦风险。