长期逻辑叙事
- 工业和金融权力将走向适配，人民币及人民币计价资产权重将大幅上升。
- 关税战的最终结果将是赢家获得“资产久期”的奖励，体现全球金融权力权重上升。
- 东升西落的趋势已成，需做好长时间、激烈博弈和碰撞的心理预期。
- 每次博弈和碰撞都是中国核心资产“倒车接人”的机会。
短期波动分析
- 短期波动受对手霉运或自身兴奋点影响。
- 中国资本市场纠结（风偏低）既因缺乏兴奋点，也因对手策略（如 Genius 法案）。
- Genius 法案意图通过反传统监管体系、分美联储铸币权实现自我救赎。
- 美元-美债体系面临严峻供需失衡，通胀本质是地缘政治 Decoupling。
拥抱数字资产和资产上“链”
- 加密资产、资产上“链”的合法化成为必然趋势。
- 数字资产、数据要素是未来“链上经济世界”的“土地”。
- 中国开源 AI 战略将动摇美国宏观账户平衡能力。
- 中国科技策略：“复制—优化—降价—规模化碾压”，软件免费硬件赚钱，生态为王。
中国的底气和方略
- 底气：人民币资产落地、供应链全球统治力、反制能力、科技能力、军事能力。
- 方略：更加开放（零关税同盟、CPTPP）、更加平衡（共同富裕、超常宏观政策）、更加市场化。
三个认知
- 客观看待关税战冲击：全球贸易可能继续，即使没有美国。
- 理解动态博弈均衡：以对方痛苦承受力评估自身损失。
- 现代经济本质是预期：有心动才有风动和幡动，乘数理论和金融加速器驱动经济。
冲击分析
- 美国市场对全球经济影响巨大，但实物消费影响较小（约 2 万亿美元）。
- 关税战冲击主要针对品牌、专利、销售渠道等中间价值链（约 4 万亿美元）。
- 新加坡前总理李显龙表示，没有美国，贸易照样继续。
现代经济本质
- 乘数理论和金融加速器：资产价格是矛盾核心，下跌本身就是下跌的原因。
- 内生经济：形势越可预期，人们越愿意拉长久期，资产自然抬升。
- 墨菲定律：抗拒痛苦，痛苦存在；接受痛苦，痛苦消失。
策略建议
- 黄金十年（虚数），长期空间广阔，G2 达成 Deal 或有中期调整。
- 多做赢家溢价，珍惜中国核心资产“倒车接人”的机会。
- 拥抱数字资产和 RWA，香港成为人民币争夺全球货币话语权的桥头堡。
