卓尔博项目获上交所受理，主业增长稳健

2025-06-10 唐旭霞,贾济恺国信证券土豆不吃泥

卓尔博项目获上交所受理，公司主业增长稳健。
- 卓尔博项目：公司拟发行股份及支付现金收购卓尔博71%股权，交易价格约11.18亿元，估值15.76亿元。卓尔博承诺2025/2026/2027年净利润分别不低于1.415/1.569/1.741亿元，预计2026/2027年并表增厚公司利润1.11/1.23亿元。
- 公司业绩：2025年Q1实现营收16.66亿元（+1.41%），归母净利润2.57亿元（+10.94%）。2024年营收67.46亿元（+13.24%），归母净利润9.40亿元（+2.86%）。
公司优势与未来增长点。
- 优势：优秀的治理能力和优质的客户资源，带来行业领先的利润率。
- 未来增长点：
  - 大件产品放量、新产能落地并放量；
  - 进一步扩品类；
  - 转型具身智能领域（主业、新品类、瞬动机器人三条路线）。
投资建议与预测。
- 维持“优于大市”评级。
- 预计2025/2026/2027年营收分别为81.43/99.14/116.70亿元（同比增速20.7%/21.7%/17.7%），归母净利润分别为11.13/13.73/16.46亿元（同比增速18.4%/23.4%/19.9%），EPS分别为1.13/1.39/1.67元，对应PE分别为13.4/10.9/9.1倍。
- 预计2026/2027年，卓尔博项目有望为公司净利润增厚1.11/1.23亿元。
风险提示。
- 新增订单不及预期、海外市场萎缩、国内竞争恶化、扩品类不及预期、并购整合不及预期，业绩承诺可能不及预期等。