博迁新材
公司深耕纳米金属粉体领域,是国内唯一采用PVD法制备电子粉体的企业,技术实力强劲,有望在MLCC和新能源领域实现双轮驱动。公司MLCC镍粉业务受消费电子周期波动影响,2024年起量利修复。公司技术优势显著,深度绑定三星电机等核心客户,受益于AI服务器和高端消费电子复苏。此外,公司积极布局光伏降银领域,银包铜粉率先实现国产替代,光伏铜浆有望量产,有望贡献第二增长极。
核心数据:
- 2024年MLCC镍粉销量预计恢复至1500-1600吨,高端产品占比提升,毛利率修复至2021年水平。
- 预计2024年银包铜粉实现约30吨批量出货,导入下游HJT厂商供应。
- 预计2025年下半年光伏铜浆完成工艺验证,2026年量产出货,释放铜粉放量。
研究结论:
预计公司2025-2027年归母净利润为2.5/5/6.5亿元,同增185%/100%/30%,对应EPS为0.95/1.91/2.48元。给予公司2026年30xPE,对应目标价57.3元,首次覆盖,给予“买入”评级。