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维持“买入”评级，目标价470港元

2025-06-10 招银国际乐

招银国际维持对比亚迪股份(01211)的“买入”评级，目标价470港元。研报维持今年比亚迪销售525万辆和新能源车ASP年增4%的预测，盈利预测575亿元不变。
招银国际指出，比亚迪所有业务均在上市公司旗下，2024年度应付账款及应付票据合计2440亿元，其他应付款项约1430亿元（98%与供应商欠款相关），合计约3870亿元。相较于年收入7770亿元和净现金740亿元，该行认为流动性风险可控。
该行强调，中国汽车产业长期健康发展需政府加强产品品质管控及惩罚措施。管理层预计今年海外销售超90万辆，总销量维持20%以上增长。比亚迪长期海外销售目标40-600万辆，国内销售目标600-700万辆（占新能源车市占率30%），主席王传福表示年销1000万辆目标“不会太长”。

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