玉米周报：港口去库价格偏强

核心观点与市场表现

截至6月8日，港口现货玉米价格稳定偏强。锦州港、中孚、蛇口港等地的玉米价格略有上涨，北港价格稳定略涨10元，南港价格偏强。产区方面，黑龙江深加工企业收购价格稳定，山东深加工企业价格略弱但周末偏强。基差与价差方面，7-9月差走强，盘面小幅升水。

供应端分析

• 港口库存：北港和南港库存均加速下降，北港库存降至331.1万吨，南港谷物库存182.4万吨，其中玉米库存115.2万吨。
• 替代情况：小麦玉米价差继续收窄，新麦上市期小麦价格偏弱，但国储托底收购预计支撑最低收购价格。

需求端分析

• 饲料消费：饲企库存下降，华南、东北、华北、西南地区库存天数分别为35.57天、24.63天、42.83天、31.38天。饲料产量同比增加，玉米添加比例提高。
• 深加工消费：深加工企业持续亏损，淀粉企业加工减弱，库存高位，酒精企业加工回升。

总结与结论

粮源供给减少，但深加工需求偏弱和小麦价格下跌限制玉米价格上涨。港口库存去化速度较快，价格偏强。若库存持续下降，即使小麦玉米价格倒挂，玉米价格仍可能继续偏强。建议07/09逢低买入。关注港口和企业库存、政策粮投放等。