甲醇周报：港口、厂内双双去库，甲醇短线偏强

港口、厂内双双去库，甲醇短线偏强 长安期货有限公司 ——甲醇周报 张晨（Z0019526） 2024年3月11日 忠诚敬畏创新卓越 目录CONTENTS 行情回顾1 基本面分析2 结论与展望3 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 01 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 甲醇主力合约走势-小时线 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 上周甲醇盘面延续震荡走势，周一大幅回落后周内逐步走强，至周五收复大部分跌幅，主力05合约周线收跌10元/吨或0.40% 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 4500 400 4000 300 3500 200 3000 100 2500 0 2000 -100 1500 -200 1000 -300 华东地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 华南地区 西北地区 山东南部地区 基差(右) 华东市场甲醇日度市场价 期货结算价 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2021-03-16 2021-05-16 2021-07-16 2021-09-16 2021-11-16 2022-01-16 2022-03-16 2022-05-16 2022-07-16 2022-09-16 2022-11-16 2023-01-16 2023-03-16 2023-05-16 2023-07-16 2023-09-16 2023-11-16 2024-01-16 • •现货价格走势同样先抑后扬，市场观望情绪较浓，操作较为谨慎，华东港口地区货源依旧偏紧，基差高位。3月8日当日，甲醇华东市场中间价2760元/吨，环比下跌10元/吨，基差244元/吨，环比持平，华南市场中间价2600元/吨，环比下跌10元/吨，西北市场中间价2060元/吨，环比下跌30元/吨，鲁南市场中间价2405元/吨，环比下跌5元/吨 •西北内陆地区与港口价差约700元/吨，套利窗口打开，部分货源仍流入港口地区 甲醇现货市场价格走势华东市场基差 基本面分析 忠诚敬畏创新卓越 02 • •3月8日当周，国内甲醇周度产量177.49万吨，较去年同期增20.64万吨，增幅13.16%，环比前一周降3.14万吨，降幅1.74% •上一统计期内四川达兴、宁夏大地等六套装置检修，重庆卡贝乐等西南装置和新疆广汇装置降负，厂家陆续发布春检计划，春检逐渐拉开序幕，本周开工率仍有下行预期，后市供给将有所收缩，不过从目前的发布的计划来看，检修规模仍偏小，而从季节性数据看，当前甲醇装置开工率及周产量均保持在历史同期高位，高产量基数下春检影响程度仍待观察 甲醇周度开工率 甲醇周度产量 忠诚敬畏创新卓越 供给端 3月8日当周，国内甲醇装置产能利用率为84.81%，环比前一周下降1.5个百分点，高于去年同期9.02个百分点 90% 200 85% 180 80% 75% 160 70% 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 供给端 •上周海外装置产能利用率54.14%，环比下跌2.33个百分点，处同期低位 •据隆众资讯统计情况，上周伊朗FPC重启，Kaveh负荷略有提升，而沙特大装置延续停车，且小装置也有一套临时故障停车，马石油大装置暂未重启，美国KOCH暂未重启，南美装置开工略降，国际装置产能利用率持续处于低 80% 75% 70% 65% 60% 55% 国际甲醇装置产能利用率 忠诚敬畏创新卓越 进口利润扭负 2021年 2022年 2023年 2024年 国际甲醇价格 500600 甲醇进口毛利 400 300 400 500 200 400 300 100 300 200 0 200 100 -100 100 -200 0 0 -300 FOB鹿特丹(欧元/左轴) CFR中国主港（右轴） CFR东南亚（右轴） FOB美国海湾（右轴） 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2022-3-4 2022-4-4 2022-5-4 2022-6-4 2022-7-4 2022-8-4 2022-9-4 2022-10-4 2022-11-4 2022-12-4 2023-1-4 2023-2-4 2023-3-4 2023-4-4 2023-5-4 2023-6-4 2023-7-4 2023-8-4 2023-9-4 2023-10-4 2023-11-4 2023-12-4 2024-1-4 2024-2-4 2024-3-4 2020/8/3 2020/10/3 2020/12/3 2021/2/3 2021/4/3 2021/6/3 2021/8/3 2021/10/3 2021/12/3 2022/2/3 2022/4/3 2022/6/3 2022/8/3 2022/10/3 2022/12/3 2023/2/3 2023/4/3 2023/6/3 2023/8/3 2023/10/3 2023/12/3 2024/2/3 位，本周消息伊朗Kimiya165万吨/年、sabalan165万吨/年两套装置恢复供气并逐步重启，但短期内进口资源量有限，港口可流通资源依旧偏紧 •国际甲醇价格稳中有落，CFR中国主港价302.5美元/吨，环比下跌5美元/吨， 50% 45% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 40% 忠诚敬畏创新 需求端-MTO 上周现货市场偏弱运行，华东MTO装置停车需求有所走弱，下游观望情绪较浓，采购情绪一般。 3500 10000 100% 95% 3000 9000 8000 2500 7000 2000 6000 90% 85% 80% 75% 1500 5000 70% 1000 4000 65% 60% 卓越 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-12-17 2024-01-17 2024-02-17 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 • •3月8日当周，甲醇制烯烃装置开工率86.79%，环比大幅回落3.71个百分点，江苏斯尔邦MTO装置降负，南京诚志二期MTO装置停车损失量在上周得以体现，宁波富德降负，后续有检修计划，故甲醇制烯烃产能利用率有继续降低趋势 •聚烯烃下游需求有所好转，3月8日当周PP下游平均开工率47.42%，环比上涨3.04个百分点，PE下游平均开工率36.29%，环比上涨6.33个百分点，下游开工、提负企业增多，但是从目前下游开工情况来看，尚未有超出预期或快于往年表现，下游仍以刚需采购为主，因此需求持续性待观察 甲醇、PP、LLDPE期货结算价甲醇制烯烃装置开工率 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PP管材企业开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020年 2021年 2022年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周 第29周 第31周 忠 诚 敬 畏 创 新 卓 2023年 2024年 越 2023年 2024年 第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 PE中空开工率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 PE管材开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%