观点策略
- 钢厂仍有排产订单，铁水产量小幅下调但维持高位，短期铁矿石需求不弱。
- 钢材需求偏弱，焦煤对黑色板块反弹支撑有限。
- 铁矿石上下方空间均有限，预计矿价震荡。
- 09合约区间预计为【690-740】元/吨。
宏观层面
- 国际市场：中美关系缓和，美联储降息节奏或将延后。
- 国内市场：货币政策持续提供流动性，中央持续推动城市基建。
- 建筑：水泥和混凝土发运量下调，建材需求持续下调。
- 基建：沥青销量上升。
现货及基差
- 钢材现货价格震荡：部分低品位铁粉价格小幅走强，中高品位铁粉价格偏弱。
- 铁矿石期货价格小幅反弹：09合约周五收盘707.5元/吨，上涨0.78%。
- 基差：26.5元/吨，环比下降6.5元/吨。
- 期货持仓：112万手，环比上升3万手，处于高位。
- 跨期价差：Back曲线结构小幅走缓，价格曲线重心上移。
- 跨市场价差：大商所与新交所铁矿石价差21.33元/吨，处于历史同期平均值附近。
- 跨品种价差：螺矿差2267.5元/吨，螺矿比4.2，环比下降0.02。
供应
- 澳洲矿山季末发运冲量：全球发货量3510.4万吨，环比上升2.31%。
- FMG和BHP发运量增加：四大矿山发至中国铁矿石共计2055.7万吨，与上周基本持平。
- 47港到港量持续上调：2673.9万吨，环比增2.95%。
- 内矿供应：矿山企业产能利用率小幅下调，产量持续下降。
需求
- 钢企铁水产量维持高位：241.91万吨/天，环比下降0.11万吨/天。
- 高炉开工率小幅下调：83.56%，环比下降0.31%。
- 钢铁企业盈利率小幅上升：58.87%，环比持平。
- 高炉利润：螺纹钢生产利润坚挺，83元/吨。
- 华东地区谷电利润在零值波动。
- 产品利润：冷卷毛利持续为负值，热卷毛利低于螺纹。
- 铁水成本维持低位：河北地区铁水含税成本2339元/吨。
- 替代品：铁废差维持负值，-30元/吨。
库存
- 国内矿山企业库存维持低位：126家矿山企业铁精粉库存62.59万吨，环比下降2.24万吨。
- 钢企铁矿石库存低位：247家钢铁企业进口铁矿库存8690.18万吨，环比下降64.15万吨。
- 港口持续去库：47港进口铁矿库存14400.31万吨，环比下降69.27万吨。
- 疏港量小幅下调：45港日均疏港量313.99万吨，环比下降12.69万吨/天。
