Academy Securities-宏观策略：我们当前处于什么位置？

当前市场处于一系列关键事件和潜在转折点中，主要关注点包括美国经济政策、地缘政治风险以及市场动态。

美国经济政策与市场动向

1. 《美丽的大法案》：减税法案的通过至关重要，特朗普与马斯克的分歧引发对法案推进的担忧，但短期冲击可能有限。
2. 关税政策：7月8日截止日期临近，英国协议签署外暂无新进展，市场已定价“最坏情况”下的暂停延长。与中国协议的谈判是重点，但日内瓦协议效果不佳，美国可能难以获得国际合作。短期收益与长期风险并存，中国在稀土和关键矿物加工方面仍占主导地位。
3. 国家安全与产业政策：预算通过后，国内企业运转应成为优先事项，盟友供应链保护可能已错过机会。关税政策目标不明确，日本表示对美国方向存疑。放松管制和反对NIMBY（不在我家后院）可能是更有效的手段，财政部长贝森特强调补贴的重要性。

地缘政治风险

• 俄罗斯与乌克兰冲突停滞，和平进程遇阻，总统对和平的乐观预测与现实差距扩大。
• 中国关税谈判中，美国可能面临长期风险，需谨慎构建交易以保护知识产权和国家安全。

市场影响与经济前景

• 关税政策短期利好，但全球经济适应不确定性仍需时间，衰退风险仍存。10%的关税成本可控，但需警惕长期影响。
• 就业数据巩固7月降息可能性，全年降息3-4次概率较高，10年期国债在4.5%附近为买入机会。

其他市场动态

• 信用市场表现良好，美国企业信用风险多样化，全球投资者需关注。
• 加密货币政策引发争议，政府推动企业纳入资产负债表，但需求逻辑不明。
• 股票市场接近“完美定价”，首次公开募股活跃，创新公司受市场支持。

中小企业与市场情绪

• 中小企业普遍担忧关税，但消费者信心持续，多数人对与中国合作持乐观态度。

结论
当前市场处于关键转折点，政策动向和地缘政治风险将主导市场走向。美国经济政策需平衡短期收益与长期风险，地缘政治合作不确定性增加。市场对经济前景仍偏乐观，但需警惕潜在风险。