5月出口总值3161亿美元，同比增长4.8%，低于市场预期的6.2%和4月的8.1%；进口总值2129亿美元，同比下降3.4%，预期0.31%，前值-0.2%。
对美出口继续下降，暂未反映贸易缓和
- 对美出口同比降34.6%，拖累出口同比5个百分点，主要受4月美国对中国征收145%高额关税的影响。
- 中美贸易关系缓和后，关税税率超预期大幅下降并于5月14日生效，但运力限制导致从中国发往美国的集装箱数据5月30日才开始反弹，对美出口的恢复或在6月才能显现。
周边经济体出口情况分化
- 韩国出口同比转负，为-1.3%，主要受基于232条款对汽车行业征收25%关税的影响。
- 越南出口维持高增速，5月出口同比为20.7%，但可能伴随中国对美出口恢复而放缓。
欧盟和一带一路国家承接了对美出口减少的缺口
- 剔除对美出口后，对其他经济体出口同比增11.4%，增速快于一季度和去年全年。
- 缺口主要靠对共建“一带一路”国家和欧盟的出口额增加填补，分别增加84.7、64.4亿美元。
- 对非洲出口同比增加33.4%，对东盟、欧盟等贸易伙伴出口维持高增速。
机电及高新技术产品出口增速仍快于整体出口，劳动密集型产品同比持续下降
- 劳动密集型产品5月出口同比降2.3%，降幅大于4月，或受人民币升值压力影响。
- 机电产品和高新技术产品出口同比分别为7.3%、5.0%，分别拉动同比增长4.3pct、1.2pct。
- 船舶、集成电路和汽车出口分别同比增44.0%、33.7%、13.7%，手机、家用电器和自动数据处理设备同比分别降22.8%、8.8%、3.8%。
进口同比下降，主要受大宗商品拖累，机电和高新技术产品维持正增长
- 美元计价进口同比-3.7%，主要受原油、煤、铁矿进口金额下降拖累，但数量跌幅小于价格。
- 大豆进口同比22.6%，拉动进口同比0.5pct，数量和价格分别增加36.18%和22.46%。
- 机电和高新技术产品进口同比增速分别为5.5%、11.4%，分别拉动进口2.0pct、3.1pct。
- 自动数据处理设备同比增速达到47.9%，飞机和医疗器械同比增速分别大幅下滑19.3、12.4个百分点。
5月出口弱于市场预期，前期高关税的影响或仍延续，对美国出口的恢复需要时间
- 6月出口或受益于抢出口带来的基数错位，关注6月9日中美官员在伦敦进行的新一轮贸易谈判。
- 若谈判取得进展，中美贸易关系进一步缓和，对美出口或回归正常化；如谈判阶段受阻，“抢出口”逻辑在6-7月仍然适用。
