关税紧张局势仍然笼罩着金属市场，金属价格经历过山车式波动，不确定性将持续。汇丰银行更青睐中国材料中的黄金和铜类股票，重申对黄金的积极立场，并认为铜的潜在新刺激措施可能提振需求。
中国铜库存周度录得创纪录的下降，实体需求强劲，现货价格溢价交易所致。汇丰银行对铜持积极态度，因为针对能源转型和消费的潜在新刺激措施可能支撑需求。
氧化铝价格预计不会进一步下跌，海运氧化铝价格下降约50%，接近现金成本第八十百分位，导致许多生产商的生产无利可图。中国铝产量强劲，2025年第一季度同比增长3%，表明氧化铝需求旺盛。
钢铁行业结构性问题（产能过剩和需求疲软）的背景下，未来将迎来更多整合。宝钢公司与马钢签署了股权转让协议和增资协议，交易对价为90亿元人民币。
中国铝需求将保持弹性，由能源转型领域驱动；在关税紧张背景下，LME/SHFE铝价当前较3月峰位分别贸易下跌11%/5%。中国的产能天花板和刺激措施是铝价的关键支撑。
中国铝产量在全球经济紧张局势下持续上升；2025年第一季度铝产量同比增长3%，得益于冶炼利润率的上升，同时国内氧化铝价格大幅下降（年初至今下降33%）。
中国钢材价格因供应过剩而持续疲软，近期高炉水泥（不含税）价格已跌破400美元/吨。中国房地产市场新开工量在2025年第一季度同比骤降约25%，表明在贸易紧张局势下需要采取有力措施来振兴钢铁行业。
中国钢铁出口依然强劲，2025年第一季度增长6%，这表明中国钢铁企业继续依赖出口。
锂现货价格因关税担忧进一步下跌，首次跌破每吨7万元，系2021年以来的最低水平。关键矿产资源虽免征关税，但影响源于电池关税。汇丰银行预计2025年锂市场仍将供过剩，并预期锂价将延迟复苏。
中国热轧卷材与钢筋价格对比，中国钢材价格因供应过剩而持续疲软。中国废钢价格趋势显示，钢铁行业将持续供过于求，从而对价格形成压力。
中国包装纸价格在4月份继续下降，由于国内需求疲软和关税紧张导致的出口订单减少；由于平均销售价格（ASP）降低，利润进一步下滑。汇丰银行预计包装纸的ASP在短期内将因需求疲软而保持疲软，而供过于求问题将持续存在；需求复苏是5-6月纸价的关键。
