宏观点评：如何看待5月出口数据的反弹？后继乏力还是韧性犹存？

5月出口数据反弹引发市场争议，出口反弹的原因主要是国内供应链的修复导致积压产品的集中出口，同时基数效应也起到了一定作用。但是，这种反弹可能包括了一些不可持续的短期因素，如俄乌冲突导致国际市场钢铁等大宗原材料供给短缺刺激中国出口，以及东南亚等国对中国的中间品以及设备进口很强，可能与相关国家加速复工复产以及承接产业转移有关。因此，我们认为市场对出口预测过于乐观，未来出口可能会面临下滑的压力。