信用债市场期限概览
全品种期限概览
截至2025年6月6日，各信用债品种的加权平均成交期限及历史分位数如下：
- 城投债：加权平均成交期限为2.12年，处于2021年3月以来90%以上分位数水平。
- 产业债：加权平均成交期限为3.10年，处于2021年3月以来90%以上分位数水平。
- 商业银行债：
- 二级资本债：加权平均成交期限为3.72年，处于68%的历史分位数。
- 银行永续债：加权平均成交期限为3.73年，处于67.1%的历史分位数。
- 一般商金债：加权平均成交期限为1.89年，处于29.2%的历史分位数。
- 其余金融债：
- 证券公司债：久期为1.59年，处于41%的历史分位数。
- 证券次级债：久期为2.41年，处于63.9%的历史分位数。
- 保险公司债：久期为2.90年，处于48.1%的历史分位数。
- 租赁公司债：久期为1.35年，处于82.6%的历史分位数。
票息久期拥挤度指数
票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高值后回落，本周较上周小幅上升，目前处于2021年3月以来57%的水平。
城投债
- 加权平均成交期限徘徊在2.12年附近。
- 陕西省级城投债久期超6年。
- 河北省级平台成交久期缩短至1.83年附近。
- 江苏区县级、浙江地级市、山东地级市、河南地级市等区域城投债久期历史分位数已逾90%。
- 江苏区县级、广西省级城投债久期逼近2021年以来最高。
产业债
- 加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于3.10年附近。
- 食品饮料行业成交久期缩短至0.60年，处于较低历史分位。
- 公用事业行业成交久期拉长至3.54年，处于90%以上的历史分位数。
- 公用事业、房地产、交通运输、钢铁、有色金属等行业均位于90%以上的历史分位。
商业银行债
- 一般商金债久期缩短至1.89年，低于去年同期水平。
- 二级资本债久期缩短至3.72年，低于去年同期水平。
- 银行永续债久期缩短至3.73年，高于去年同期水平。
其余金融债
- 保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于48.1%、63.9%、41%、82.6%的历史分位数。
- 证券次级债、证券公司债久期较上周有小幅拉长。
研究结论
- 普信债久期高位回落，城投债和产业债久期处于较高历史分位数水平。
- 商业银行债中，一般商金债和二级资本债久期缩短，银行永续债久期拉长。
- 其余金融债中，保险公司债久期较长，租赁公司债久期处于较高历史分位数。
- 票息久期拥挤度指数小幅上升，市场操作趋于一致。
