结论与策略推荐
钢材供需或边际季节性恶化。建材供需双弱，但受益于低产量库存压力较小；板材需求小幅恶化，国补退坡环境下内需或进一步走弱，但直接出口维持高位。整体而言钢材供需较为均衡，矛盾不显著。钢材期货连续两周贴水边际扩大。消息面中美经贸磋商即将开始，市场情绪有望小幅改善。预计本周钢材期货价格以震荡偏强为主。
铁矿供需维持中性偏强。钢联口径铁水产量环比小幅下降但同比维持一定增幅。第三轮提降落地后，钢厂利润边际走扩，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比微幅下降。铁矿供需边际中性偏强但中期过剩格局不改。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。消息面中美经贸磋商即将开始，市场情绪有望小幅改善。预计本周铁矿期货价格以震荡偏强为主。
本周交易策略：单边：建议观望为主，短线试多螺纹2510合约；套利：观望为主，尝试热卷7/10反套；风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策。
价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比上涨20/70元/吨，活跃合约贴水环比上升23/73元/吨。华东/华北热卷现货分别上涨10/0元/吨，活跃合约贴水上升28/18元/吨。PB/超特现货本周分别下降10/0元/吨，期货贴水分别下降12/1元/吨；最优交割品为南非粉/BRBF/纽曼/IOC6。各品种9（10）/1价差连续两周持平或小幅走高。热卷出口利润环比增14美元/吨，创23年初至今新高，钢坯出口利润环比基本持平，废钢进口亏损持平；铁矿进口利润环比分化。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比改善至同比基本持平。百城土地销售（三周均值）环比上升17%，同比下降25%（上周下降29%）。建材日度成交环比上升2%，同比下降21%。杭州出库（7日均值）环比季节性走弱，维持历年同期次高水平。成交出库比环比小幅改善，绝对水平位于历史同期最低，投机情绪差。华东螺纹轧材利润环比上升20元/吨，华北角钢轧材利润环比下降10元/吨。华北焊管利润环比上升10元/吨。乘用车销售（三周均值）环比上升40%，4月底经销商库存系数环比下降10%至1.41，位于历年同期中性水平。乐从冷热价差环比下降50元/吨，位于历史同期中性水平。建材、板材表需环比走弱。五大材总表需环比小幅下降。螺纹、长材季节性去库放缓，垒库在即，去库速度位于历史同期均值水平。螺纹贸易商库存环比小幅下降，维持历史同期最低水平。卷板由去库转为垒库，季节性淡季冲击渐显。五大材总库存环比持平，速度位于近年同期中性偏慢水平。小样本长材产量环比下降6万吨至305万吨，同比下降2%；板材产量环比上升5万吨，同比上升1.2%。四大材供应环比下降1万吨（0.2%）至792万吨，同比降2.4%（上周下降2.9%）。第三轮焦炭提降落地，长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比上升79/28元/吨，滚动核算利润环比上升65/14元/吨。短流程钢厂利润环比下降8元/吨，产能利用率下降0.3百分点。钢厂日耗企稳，库存中性。废钢价格（唐山重废）环比持平，废钢估值环比小幅改善。生铁产量环比小幅下降0.1万吨（0.0%），同比上升2.5%。铁矿疏港仍位于历史同期次高水平。钢厂铁矿日耗上升、库存小幅下降，库存天数环比下降，与去年基本持平。铁矿主流矿山发货维持历史同期较高水平。进口矿供给情况（续）。国产矿产量环比显著下降；坑口库存维持低位。铁矿港存环比下降40万吨至1.38亿吨，较去年同期低1101万吨。澳巴占比连续六周环比下降，粗粉占比同比略高，结构性紧缺情况弱于往年同期。
周度主要事件回顾及下周概览
焦炭第三轮提降落地，后续暂未有提降计划。中美元首通话，同意尽快举行新一轮会谈。央行月初预告10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月。美国5月非农就业新增13.9万人高于预期,特朗普再喊话鲍威尔降息并称“很快发布”下任美联储主席人选。美国将钢铝关税提高至50%。中美经贸磋商机制首次会议将在英国举行。
下周主要宏观数据/事件一览：国内方面包括PMI、CPI、M2、社融、进出口、房地产销售、投资、工业增加值、发电量、螺纹钢产量、库存、表需、热卷出口利润、唐山钢坯价格、唐山焦煤价格、唐山焦炭价格、乐从钢价、华东热卷现货、华东螺纹现货、华东PB铁矿石、华东超特粉铁矿石、港口铁矿石库存、钢厂进口矿日耗、钢厂进口矿库存、港口疏港量、澳洲铁矿石发运量、巴西铁矿石发运量、铁矿石主港到港量、铁矿石期货等。国际方面包括美国CPI、PCE、初请失业金人数、ADP、美联储FOMC会议、美联储褐皮书、美联储主席鲍威尔讲话、美联储DXY、美国PMI、欧元区CPI、英国CPI、日本CPI、加拿大CPI、英国央行利率会议、英国央行行长贝利讲话、英国央行BOE、美元指数、COMEX铜、NYMEX原油、LME铝、LME锌、LME镍、LME铅、LME锡、Brent原油、WTI原油、美元指数、人民币汇率等。
