核心观点与策略
- 本周铜价受“非农”数据影响波动，因数据高于预期而回落。
- 核心基本面：矿端供应偏多，铜精矿TC指数延续弱势，加工费小幅回升至-43元/吨，矿端紧缺持续；需求震荡偏弱，下游各板块产能利用率下跌；库存震荡，国内社会库存累库但处于历史同期低位，有一定支撑。
- 核心逻辑：矿端紧缺支撑精矿端，下游需求走弱，库存维持低位提供支撑，铜价震荡运行。
- 后市展望：短期内沪铜偏向震荡运行，或将回到78000一线，上方关注79000一线支撑。
- 风险与关注：美国经济及劳动力市场数据，社会库存去库情况。
重要事件提示及预期
- 6月9日：中国5月CPI年率（预期走弱）；美国5月纽约联储1年通胀预期。
- 6月11日：美国5月CPI（预期上涨）；美国5月核心CPI（预期回升）；美国至6月6日当周EIA原油库存。
- 6月12日：美国至6月7日当周初请失业金人数；美国5月PPI。
- 6月13日：美国6月一年期通胀率预期初值；美国6月密歇根大学消费者信心指数初值（预期走强）。
铜产业重点数据追踪
- 盘面表现：伦铜上涨1.97%，沪铜上涨1.71%。
- 铜精矿TC：延续弱势，加工费小幅回升至-43.3元/吨，矿端紧缺加剧，港口库存54万吨，处于极低水平。
- 冶炼厂发货与升贴水：各地升贴水回落，上海20元/吨，佛山-60元/吨，天津-210元/吨，山东-160元/吨，重庆95元/吨。
- 进口盈亏与保税区库存：进口盈亏-1680元/吨左右，保税区库存去库0.34万吨，处于近4年同期最低位。
- 社会库存：本周累库至15.75万吨，环比上升1.82万吨，仍处于近6年同期低位。
- 沪伦库存：SHFE库存去库1850吨至32278吨，LME库存去库11025吨至141350吨。
- 全球库存格局：LME库存下跌，COMEX库存累库，SHFE库存下跌。
- 下游开工：铜杆、铜管、铜棒开工率均下跌，长期需求增长态势不变。
- 精废价差与铜杆开工：精废价差回升至6160元/吨，铜杆开工率下跌至62.5%，下游需求平淡。
