核心观点及策略
- 需求端：5月高炉生产总体偏强，但下旬检修增加，铁水产量已连续四周回落。6月建筑业进入淡季，房地产拖累影响加大，钢厂淡季检修开始增加，铁水产量将继续下降。
- 供应端：5月铁矿石供应端发运总量平稳，环比回升8%，同比略有减少。6月财年冲量，海外发运预计小幅回升，矿价承压制约高成本矿山开发。6月发运和到港增量可能小幅增长。
- 行情展望：未来一个月供需双弱，矿价承压。供应压力增加，主流矿山发运环比回升，港口到港量回升，6月库存或转向小幅累库。需求韧性承压，铁水产量连续四周下滑，淡季终端需求边际走弱，国内地产拖累持续，制造业韧性支撑有限，海外钢材出口走弱。宏观层面，中美贸易关系有所改善，但关税风险仍在，粗钢减产预期压制。预计铁矿价格重心向下。
- 风险因素：终端需求，钢厂限产超预期。
关键数据
- 5月247家钢厂日均铁水产量均值为244万吨，1-5月均值为234万吨，处于年内高位水平。截至6月6日，铁水产量降至241.8万吨/天，环比减少0.11万吨，连续四周回落。
- 5月澳洲发运周均发运量1717万吨，同比降1.5%（减260万吨），巴西发运周均672万吨，同比增3.4%（增460万吨）。
- 截至6月初，45港铁矿石库存总量13826万吨，较上月初减少475万吨，比去年同期库存减少1101万吨。
- 截至5月末，全国186家矿山企业日均精粉产量46.86万吨，月环减少0.67万吨，同比减少150万吨。
- 4月BDI指数报1626点，月环比+15%，接近年内高位区域。6月5日澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.28美元/吨，较上月初上涨2.44美元/吨；巴西图巴朗至青岛航线运价为23.46美元/吨，较上月初上涨4.38美元/吨。
研究结论
未来一个月，供需双弱矿价承压。供应压力增加，澳洲进入财年冲量阶段，主流矿山发运环比回升，港口到港量回升，6月库存或转向小幅累库。需求韧性承压，铁水产量连续四周下滑，淡季终端需求边际走弱，国内地产拖累持续，制造业韧性支撑有限，海外钢材出口走弱。宏观层面，中美贸易关系有所改善，但关税风险仍在，粗钢减产预期压制。预计铁矿价格重心向下。
