煤炭开采行业周报：动煤高低卡分化，焦煤期货暴涨为哪般？

核心观点

• 动力煤：高低卡分化，供需宽松，价格弱稳运行。 主产区市场价格涨跌互现，产区供应平稳，下游刚需为主。港口库存持续下降，价格上行仍缺乏动力。低卡煤价格偏强，高卡煤价格偏弱。买方主导市场，关注迎峰度夏期间的需求强度以及有无稳价政策出台。
• 焦煤：炼焦煤市场延续弱势下跌。 产地煤价延续弱势下跌，终端消费淡季成材出货压力逐步显现，焦钢企业依旧控量为主，中间环节观望情绪浓厚。供应端继续收缩，下游刚需库存为主。短期价格延续震荡偏弱走势，待终端需求启动。
• 焦炭：利润暂稳运行，刚需采购为主。 供给有所下移，需求刚需为主。焦企供应偏弱，库存持续累积。利润有所上升。市场弱势运行，刚需采购为主。

关键数据

• 动力煤： 北港动煤报收618元/吨，周环比-2元/吨；CCI柳林低硫主焦1140元/吨，周环比持平。
• 焦煤： 吕梁主焦报1070元/吨，周环比减少30元/吨；乌海主焦报1000元/吨，周环比减少50元/吨；柳林低硫主焦报1140元/吨，周环比持平。
• 焦炭： 京唐港山西主焦报收1270元/吨，周环比持平；全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率90.7%，周环比持平；日均铁水产量241.8万吨，周环比下降0.1万吨，同比上涨6.1万吨。

研究结论

• 煤炭市场： 煤炭市场供需总体平稳，集中度有望进一步提高。煤炭供给侧结构性改革持续深化，煤炭行业高质量发展可期。
• 焦煤市场： 国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境。
• 投资策略： 重点推荐煤炭央企中国神华、中煤能源；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
• 风险提示： 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。