煤炭开采行业周报：动煤延续上行，焦煤反弹或随时到来，重点推荐中国秦发

1.1 动力煤：产地煤价稳中偏强运行，港口库存大幅去化，价格企稳震荡。供应整体稳定，下游刚需为主。沿海电厂日耗维持相对高位，预计见顶回落。动煤价格目标位880~900元/吨。 1.2 焦煤：价格核心为待终端需求。供应整体稳定，下游刚需为主。库存方面，终端需求仍显不足，双焦市场看涨情绪趋于谨慎，下游焦企在前期补库后本周回归按需采购策略。焦煤价格短期或持稳运行，前低难以有效跌破。长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。 1.3 焦炭：利润持续缩窄，刚需采购为主。供给方面，焦企亏损幅度增大，部分焦企开始降负荷生产，供应小幅下滑。需求方面，部分投机需求开始进场采购，有复产计划以及部分低库存的钢厂采购量也有所增加，焦企出货情况好转，场内库存下降。近期钢材价格震荡下行，市场情绪再度转差，贸易商观望情绪增加。焦炭价格暂稳运行，后期需关注钢厂复产进度以及利润情况。 投资策略：本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性，而非价格弹性。目前煤价不具备大幅下跌风险，每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。重点推荐Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业，以及业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源；此外，动力煤价格止跌上涨，晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注；焦煤方面，重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。