生猪：降重初启，现货已超预期承压

生猪市场分析总结

市场回顾（6.2-6.8）

• 现货市场：生猪价格震荡调整。河南20KG仔猪价格41.6元/公斤，生猪价格14元/公斤，全国50KG二元母猪价格1626元/头。出栏均重126KG，环比下降0.213。
• 期货市场：LH2509合约最高13695元/吨，最低13390元/吨，收盘13460元/吨，基差540元/吨，月差-370元/吨。

下周市场展望（6.9-6.15）

• 现货价格：预计弱势运行。集团启动降重计划，散户压栏惜售，但需求弱，价格快速下跌，河南标猪接近14元/公斤，存在堰塞湖迹象。
• 供应端：散户及二育空栏率降低，累库加速；集团出栏符合计划，二季度增量有限，6月初加速降重，三季度增量明显。
• 需求端：消费淡季，5月需求弱于4月，6月继续下降，投机需求受阻，下游承托力有限。
• 驱动因素：二育出售政策收紧，冻品被动入库，增量累库驱动有限。
• 期货市场：预计LH2509合约价格去库持续性长，或类似2021年三季度，利于四季度旺季上涨，价差结构切换为大反套格局。短期支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。

风险点

• 宏观环境，二次育肥。