公司点评：丰富产业生态，多维实现协同

公司简介与业务

孩子王是一家具备全渠道运营能力的母婴公司，围绕“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位，不断深耕会员、全渠道经营、全球优选差异化供应链、本地生活、全域营销、新项目六大战略，并持续升级数字化。公司通过控股子公司星丝域投资收购丝域实业，丰富产业业态，实现协同效应。

丝域实业介绍

丝域实业成立于2014年，是毛发健康细分行业龙头企业，提供头发健康全套解决方案。2024年实现营业收入7.23亿元，归母净利润1.81亿元。公司推出“科技养发3.0”战略，从传统养发向科技化、专业化方向转变，通过科技赋能、产品创新研发、数字化运营、品牌创新等，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康全解决方案。

丝域实业优势

1. 产品创新与技术优势：拥有超过160款专业头皮头发系列产品，48项专利，包括酵能染发剂、头皮水光针、纳米包裹技术产品等三大技术壁垒型全球首创单品。
2. 渠道运营：积极布局线下门店，打造“产品+服务+渠道”一体化运营的商业模式，截至2024年末拥有2503家门店（176家直营/2327家加盟），会员数量超过200万。

交易影响

公司与丝域实业具有显著的协同效应，本次交易将丰富孩子王的服务产业业态，双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面发挥协同效应，强化公司在本地生活和新家庭服务领域的领先优势。

投资建议

参考公司2024及2025Q1业绩表现，暂不考虑链启未来及智领未来子公司业绩，维持“买入”评级。预计公司2025-2027年营业收入分别为107.0/126.8/146.1亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿元，EPS分别为0.23/0.33/0.43元/股，当前股价对应PE分别为63.6/45.3/35.0倍。

风险提示

1. 展店长期不及预期。
2. 行业竞争严重加剧。
3. 数字化及仓储物流建设不及预期。