基础化工行业周报：本周盐酸、氯虫苯甲酰胺、异丙胺价格涨幅居前

基础化工 2025-06-08 杨晖,郑轶,王鲜俐,吴宇,申起昊,陈俊新华创证券 Lee

化工行业整体处于盈利和估值双底，但Q2和Q3仍看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。
新材料产业延伸打开未来成长空间，化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。
新疆煤化工将迎来大规模投资建设，依托新疆优质煤炭资源、逐渐完备基础设施和工艺技术，新疆新型煤化工有望开启“黄金时代”。
维生素行业景气周期有望长达1-2年，大概率超过市场的预期。
磷矿石的价值重估正在进行，价格有望维持高位。磷化工供需层面均在向好发展，供给端资本开支较少+小企业产能出清，需求端磷肥需求刚性+磷酸铁边际拉动，是我们看好磷矿石及磷化工产业链的核心逻辑。
国内轮胎头部企业在加速海外工厂布局，逐步实现的全球化布局有望助力相关企业实现对贸易壁垒的脱敏。
2025年化工行业ROE-PB位置分别回落至7.55%和1.85，创造了2023年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，总体上看化工行业依然处于盈利和估值双底。

建议板块性关注新材料公司成长机会。
建议关注新疆煤化工未来的大量投资发力。
继续看好供给短缺或受约束的行业——维生素、制冷剂、磷矿石、民爆。
磷矿的价值重估正在进行，价格有望维持高位。
2025年有望成为此轮新疆煤化工项目EPC招标元年。
2025年，随着美国降息开启带来的地产需求转暖，预计海外MDI需求有望快速增长，而供给增量主要来自于万华化学，预计国内MDI价格有望上行，叠加油价中枢下行带来的纯苯成本改善，预计MDI价差有望持续修复。
2025年，国内乙烯产能审批或持续收紧，公司有望获取较强的卡位优势。
2025年，涤纶长丝行业集中度将进一步提升，而从需求端来看，消费降级的逻辑演绎下，涤纶长丝的市场份额持续提升，涤纶长丝需求有望年化达到7%-8%的需求增速。
2025年，氨纶价格有望触底反弹。
2025年，制冷剂涨价持续演绎，截至目前，R22、R32、R125、R134a的价格分别较年初涨64.1%/132.4%/36.4%/38.2%，价差分别较年初涨103.2%/488.9%/67.0%/109.8%，其中三代制冷剂主流R32在2024年一路上涨。