- 核心观点：宏观经济先行、同步和滞后性指标显示，全球经济增长仅限于服务业，制造业产出下滑。国内经济先行指标如制造业PMI改善，但需关注库存去化后中游制造业龙头成本下降。全球范围看，工业原料价格承压，低估值红利板块具配置价值，周期低估或反转板块建议关注石化化工，服务业改善看好新消费等。
- 全球大类资产回顾：6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值。权益方面，创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指>德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225。原油受贸易关系缓和、OPEC+温和增产等影响，当周大幅反弹；黄金受美联储降息预期扰动，价格波动。工业品期货中，南华工业品价格指数下跌，炼焦煤、水泥、混凝土、螺纹钢小幅回落；乘用车日均零售环比上涨。央行呵护下，国内利率债收益率下跌，中债1Y国债收益率下跌4.5BP至1.41%，10Y国债收益率下行1.65BP收至1.6547%。就业数据扰动美债，2Y美债收益率上行15BP至4.04%，10Y美债收益率上行10BP至4.51%；10Y日债收益率下行3.7BP至1.4810%。美元指数收于99.20，周下跌0.24%；离岸人民币对美元升值0.25%；日元对美元贬值0.46%。
- 国内权益市场：至6月6日当周，风格方面，成长>金融>周期>消费，日均成交额为11857亿元。申万一级行业中，25个行业上涨，6个行业下跌。涨幅靠前的行业为通信（+5.27%）、有色金属（+3.74%）、电子（+3.60%）；跌幅靠前的行业为家用电器（-1.79%）、食品饮料（-1.06%）、交通运输（-0.54%）。
- 利率与人民币汇率：短期流动性需求回落，央行采取“收短放长”策略呵护流动性稳定。DR001与DR007利率上限明显下行，同业存单收益率多数下行。预计市场流动性仍会较为宽裕，国债收益率或维持震荡格局。美债收益率或维持高位震荡。预计影响人民币汇率的多空力量逐步趋于均衡，人民币汇率在7.20左右波动。
- 行业及主题：通信、有色金属、电子等行业涨幅靠前，家用电器、食品饮料、交通运输等行业跌幅靠前。建议关注消费服务业、科技、周期龙头反转。
- 关键数据：4月制造业PMI为49%，环比下降1.5个百分点，但5月环比上升0.5个百分点；规模以上工业增加值同比实际增长6.1%；4月份规上工业企业利润同比增长3.0%。全球范围而言，S&P全球制造业PMI从4月份的49.8降至5月份的49.6。美国5月ADP新增私营就业人数3.7万人，大幅低于预期11万人；5月非农就业人口新增13.9万人，略高于预期的12.6万人。5月服务业非农就业新增14.5万人，其中教育保健和休闲住宿依然是主要贡献项。
- 研究结论：宏观经济先行指标显示与制造业相关的工业原料价格仍将承压，库存去化后有利于中游制造业龙头的成本下降；低估值及红利板块仍具配置价值，周期低估或反转板块建议石化化工，先行性指标对应的服务业改善看好新消费等。预计市场流动性仍会较为宽裕，国债收益率或维持震荡格局。美债收益率或维持高位震荡。预计影响人民币汇率的多空力量逐步趋于均衡，人民币汇率在7.20左右波动。
