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南华纸浆周报：驱动僵持，库存支撑20250608

2025-06-08 南华期货 Lumière

盘面回顾：上周纸浆期货价格震荡下行，主力合约周度下跌134元/吨，跌幅2.48%，收盘价为5280元/吨。国内针叶浆和阔叶浆周度现货价格均下跌。
产业表现：智利Arauco公布2025年6月木浆外盘报价，针叶浆银星740美元/吨，本色浆金星620美元/吨；巴西海关公布2025年5月纸浆出口中国情况，针叶浆出口环比缩减，阔叶浆出口环比增长。
核心逻辑：纸浆期货盘面动能偏弱，主力资金向远月转移。基本面显示，供应端4月份全球发运至中国纸浆量环比减少，预计6月份国内纸浆到港量减少；需求端下游产量小幅变化，成品纸价格压力较大，短期供需驱动偏僵持。国内纸浆港口库存持续去库，库存方面短期支撑浆价。
盘面分析：纸浆主力合约收盘价走势图显示价格震荡下行；月差结构显示09合约增仓，主力资金向远月转移；基差和价差分析显示银星与俄针价差收窄，纸浆最低可交割品价格底部支撑。
库存分析：国内纸浆港口库存持续两周去库，仓单量持续减少；成品纸企业库存和成品纸社会库存均处于季节性高位，木浆原料采购积极性偏低。
供给分析：中国纸浆月度进口量季节性波动，阔叶浆进口量高于针叶浆；中国白卡纸生产毛利季节性变化。
需求分析：中国白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸周度产能利用率季节性波动；中国白纸板、双胶纸、生活用纸和铜版纸月度出口量季节性变化。
现货价格：漂阔浆金鱼(巴西)山东价格走势图显示价格下跌；阔叶浆国际市场CFR价走势图显示价格下跌；漂针浆银星(智利)CFR到岸价走势图显示价格下跌；白卡纸、胶版纸、生活纸和铜版纸市场价格走势图显示价格稳定或上涨。