核心矛盾：上一交易日，锌价窄幅震荡。基本面方面，供给端在下半年预期宽松，但当前库存处于历年低位，沪伦比值走弱及进口盈亏负值导致进口窗口关闭。锌精矿进口增量明显，6月TC走强至3600元/金属吨，市场已预期供给宽松。需求端保持稳定。宏观方面，锌价受有色金属板块波动，需关注贸易及消费政策影响。短期内锌价预计偏弱震荡，重心下移，长期看跌，建议逢高沽空。
利多因素：
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素：
- 需求不及预期及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
最新价格预测区间：
当前波动率：12.88%
当前波动率历史百分位：16.0%
预测区间：21500-22800元/吨
现货敞口策略推荐：
套保工具：沪锌主力期货合约
买卖方向及比例：
- 产成品库存偏高，担心价格下跌：卖出沪锌主力期货合约，比例75%，建议入场区间22700元/吨。
- 原料库存较低，担心价格上涨：买入沪锌主力期货合约，比例50%，建议入场区间21700元/吨。
重要新闻：无。
锌现货数据：
- SMM 0#锌均价：22850元/吨，下跌60元，跌幅0.26%。
- SMM 1#锌均价：22780元/吨，下跌60元，跌幅0.26%。
- 上海升贴水：455元/吨，下跌55元，跌幅10.78%。
- 广东升贴水：375元/吨，下跌35元，跌幅8.54%。
- 天津升贴水：365元/吨，下跌75元，跌幅17.05%。
- LME 0-3个月锌价：2701.5美元/吨，下跌5美元，跌幅0.18%。
- LME 3-15个月锌价：2701.5美元/吨，下跌42.77美元，跌幅0.85%。
- 锌沪伦比：800.41。
锌期货库存：
- 沪锌仓单总计：20046吨，日增2845吨，增幅14.64%。
- 沪锌仓单上海：0吨，日增100吨。
- 沪锌仓单广东：9776吨，日增2817.94吨。
- 沪锌仓单浙江：0吨，日增100吨。
- 沪锌仓单江苏：0吨，日增100吨。
- 沪锌仓单天津：1027吨，日增100吨。
- 伦锌库存总计：136275吨，日减1075吨，跌幅0.78%。
- 伦锌库存亚洲：136275吨，日减1075吨，跌幅0.78%。
- 伦锌库存欧洲：0吨，日增100吨。
- 伦锌库存北美洲：0吨，日增100吨。
- 伦锌注册仓单总计：73150吨，日减1750吨，跌幅2.34%。
锌现货进口利润：
远期加工费：
- SMM进口锌精矿周度加工费：20-30美元/干吨。
- SMM国产锌精矿周度加工费：20-30美元/金。
库存季节性：
- 上期所锌日库存：2021-2024年数据及2025年预测。
- LME锌库存：2021-2025年数据及季节性分析。
