转型IDM模式，实现“芯片设计+晶圆加工”全产业链布局

业绩简评

2025年6月5日，公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购中芯宁波94.366%股权，并募集配套资金。

经营分析

公司从Fabless模式转型IDM模型，实现芯片设计+晶圆制造全产业链布局。收购中芯宁波后，公司将拓展业务至智能手机、智能网联汽车等领域。中芯宁波在滤波器制造和MEMS领域具备领先优势，覆盖SUB 6G全频段产品矩阵，可实现MEMS A+G组合传感器量产。

盈利预测、估值与评级

预计2025-2027年公司净利润为1.29亿元、2.21亿元、3.09亿元，对应EPS为0.60元、1.02元和1.42元，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求不如预期的风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。

公司基本情况

• 2023年营业收入4,231百万元，净利润96百万元；
• 2024年营业收入1,978百万元，净利润97百万元；
• 2025-2027年预计营业收入分别为2,394百万元、2,869百万元、3,412百万元，净利润分别为129百万元、221百万元、309百万元；
• 2025-2027年预计EPS分别为0.60元、1.02元、1.42元；
• 2025-2027年预计净利率分别为4.9%、7.7%、9.0%。

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00，对应“增持”评级。