这只猎鹰受到预期的束缚，但仍能飞得更高

核心观点： CrowdStrike 作为端点安全领域的领导者，其独特的图数据库和轻量级代理技术，结合人工智能和机器学习，使其在竞争中占据优势。尽管面临宏观压力和竞争加剧，但公司对 Falcon Flex 的成功以及持续的客户支出增长，使其未来增长前景仍然被看好。

关键数据：

• F1Q 收入增长 21.6%，低于市场预期 22% 的目标。
• F1Q 订阅收入为 10.5 亿美元，略低于市场预期。
• F1Q 新增 ARR 为 44 亿美元，低于预期的 50 亿美元。
• F1Q 非 GAAP 毛利率为 18%，超出市场预期。
• F1Q 非 GAAP 经营利润为 19.4 亿美元，超出市场预期。
• F2H 非 GAAP 毛利率指引上调至 20.8%。
• F2H 非 GAAP 经营利润指引上调至 25.5 亿美元。
• F2H 新增 ARR 预计增长 22%，高于市场预期。
• Falcon Flex 自推出以来已获得超过 32 亿美元的合同价值，增长 31%。

研究结论： 尽管短期业绩略低于预期，但 CrowdStrike 对未来充满信心，预计 F2H 新增 ARR 将加速增长，非 GAAP 毛利率将提升。公司对 Falcon Flex 的成功以及持续的客户支出增长，使其未来增长前景仍然被看好。Jefferies 给予 CrowdStrike “买入”评级，目标价 520 美元。