宏观环境
- 金融政策：央行5月推出降准降息等十项政策，释放万亿流动性，并定向支持消费与养老产业；科技部等七部门印发政策支持科技金融，提升科技贷款投放强度，建设科技创新债券市场，并创设风险分担工具引导股权投资。
- 关税政策：中美达成阶段性共识，取消91%加征关税，剩余34%调整为10%，其中24%暂缓90天，缓解出口压力，但不确定性仍存。
重要宏观数据
- PMI：制造业PMI回升至49.5%，非制造业PMI小幅下降至50.3%，显示制造业景气改善，非制造业仍扩张。
- 物价：CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，需求端仍偏弱，预计5月CPI和PPI继续负增长。
- 社融：4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元，主要受基数效应影响。
- 消费：4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，餐饮收入增长5.2%，5月乘用车、空调零售额同比提升。
- 进出口：4月出口金额同比增长8.1%，5月港口吞吐量稳定，预计出口数据表现较好。
5月份市场及行业表现
- 股市：价值风格占优，北证50指数涨幅达5.83%，成长风格表现低迷，大盘成长指数微涨0.36%，小盘成长指数下跌0.64%；融资融券资金流入，基金发行市场降温。
- 债市：走势震荡，利率先下后上，受资金面宽松和降准降息支撑，但长端利率受供给压力和外部扰动影响反弹。
- 行业表现：农林牧渔、基础化工涨幅居前，机械设备、煤炭跌幅居前；有色金属、汽车、电力设备净融资额排名前五。
6月配置建议
- 宏观视角：经济数据良好，政策支持力度加大，A股有望延续结构性行情。
- 行业配置：计算机、元器件、电子、通信等内需和产业需求板块，以及银行、煤炭、石油石化等低估值、高分红板块。
2025年房地产市场现状
- 政策举措：利率调整、融资政策优化、交易政策变革、住房品质提升等多方面政策支持。
- 实施效果：价格下行压力缓解，销售需求逐步恢复，供给端项目交付改善，库存压力依然显著，土地市场活跃度待观察。
- 总结：市场逐步回暖，政策支持效果显现，但全面复苏仍需时间和政策持续支持。
风险提示
