蒙古经济更新，2025年5月

核心观点

经济概况： 2024年，蒙古经济保持强劲增长，主要得益于矿业和服务的支持，国内需求大幅提升。然而，农业部门因连续两年的dzud灾害而出现严重萎缩。矿业和运输业增长强劲，煤炭产量达到创纪录水平，铜产量也大幅上升。贸易和服务业也因国内需求旺盛而快速增长。但农业产出大幅下降，对经济增长造成负面影响。

通货膨胀： 2024年下半年，通货膨胀压力加剧，推动头号通胀率超过央行目标范围。食品价格上涨、电力价格调整以及家庭收入和消费增长是主要推手。央行为应对通胀和信贷增长加速，采取了一系列紧缩措施，包括提高银行准备金率、政策利率和债务偿还收入与收入比上限。

财政状况： 尽管财政收入强劲，但财政赤字扩大，因为政府支出超过疫情时期的水平。公共支出大幅增加，主要用于商品和服务以及资本支出。尽管财政赤字扩大，但债务与GDP比率略有下降，主要得益于名义GDP增长强劲。

国际收支： 由于进口增长和矿物价格下跌，蒙古的经常账户逆差扩大。进口增长主要受国内需求强劲、矿业活动和公共基础设施支出增加的推动。出口增长放缓，主要受煤炭价格下跌的影响。资本流入强劲，帮助抵消了经常账户逆差，并支持了国际储备的增长。

未来展望： 预计2025年蒙古经济增长将保持强劲，主要受铜产量激增和农业部分恢复的推动。国内需求增长将放缓，私人消费增长也将放缓。通货膨胀预计将上升，主要受成本推动因素影响。财政平衡预计将转向适度赤字，而国际收支预计将恶化。

风险与政策建议： 对经济前景的风险来自外部和国内因素。外部风险包括全球贸易政策不确定性、中国经济增长放缓和商品价格下跌。国内风险包括公共支出过高、准财政活动增加和信贷增长过快。政策建议包括加强财政缓冲、调整货币政策、改善商业环境和经济治理、更好地协调教育和培训体系，以及减轻与气候相关的风险。

灾害风险管理： 蒙古需要加强灾害风险管理，以应对日益频繁和严重的自然灾害。建议包括加强灾害风险管理的法律、政策和制度框架，投资于有弹性的基础设施和风险意识，扩大应急准备，加强灾害风险融资工具和国内保险市场，以及将适应性社会保护制度化。