CNP 宣布将 2030 年前资本支出增加 40 亿美元，以支持德克萨斯州的增长，并通过远期销售发行 8 亿美元股票，完全覆盖其到 2027 年的股权需求。CNP 还正式启动了俄亥俄州天然气 LDC 出售流程，目标是在 2026 年底前完成交易，以支持后加权的投资。CNP 宣布的 40 亿美元资本支出增加将通过 2030 年，将 CNP 的 10 年资本支出计划提高到 525 亿美元，并将到 2030 年的预期资产基数增长率从略高于 10% 提高到 11%。管理层表示，40 亿美元的支出大部分是后加权，大部分支出预计将在 2027 年至 2030 年之间发生。管理层指出，宣布的 40 亿美元支出仅反映 5 年的展望，不包括天然气配送机会，该机会被认为是一个 10 年的项目。德克萨斯州天然气监管机构提供了有利的监管待遇，授权的 ROE 为 9.8%，股权层为 60.8%。我们还看到了立法支持的可能性，因为 HB4384 已经通过众议院，目前正在参议院审查。如果颁布，该法案将允许服务后 carrying 成本递延跨越所有德克萨斯州天然气公用事业，进一步加强投资案例。根据披露的明尼苏达州类似建设约 60 万美元/英里的成本，我们相信休斯顿约 300 英里的网络可以转化为数十亿美元的新的资本支出上行空间。2026-2027 年的股权需求通过 8 亿美元的远期销售和约 1.45 亿美元的 ATM 完全覆盖：CNP 宣布了一笔 8 亿美元的远期股权出售（包括 15% 的绿色鞋），加上约 1.45 亿美元来自先前执行的 ATM 销售的收入，完全解决了其 2026-2027 年的股权需求。我们估计，在 2030 年前剩余的股权需求现在为 17-18 亿美元，在 2030 年前总共 27 亿美元的股权计划下。额外的资金来源仍然是资本回收，通过俄亥俄州资产出售和运营现金流的改善将解决 2028 年后的需求（从而可能消除所有剩余的股权需求）。CNP 启动俄亥俄州天然气出售以资助 2026 年后的资本支出：俄亥俄州天然气收益接近其授权的 ROE，并相对独立运作，使其对买家具有吸引力。在俄亥俄州率案中，员工于 5 月 16 日提出，在中间点 9.56% 的 ROE、52.3% 的股权比率和约 330 万美元的收入增加（约 9.5%），管理层指出员工报告比预期早到达。我们估计，以 1.6 倍的 EV/RAB，出售可能产生约 16 亿美元的收益，这是一个有利的资本来源。鉴于俄亥俄州周围有多个战略性公司，我们预计将出现强烈的兴趣。管理层维持第三季度发布完整 10 年计划滚动前移的时间表：管理层表示，周二更新的重点是资本支出规划和融资的前五年，同时重申了在 9 月初发布完整 10 年计划的计划，以更详细地概述后半部分的 10 年计划。我们已经计入了通过 2030 年的 60 亿美元上行资本支出总额，在周二宣布后，仍有 10 亿美元未计入；我们相信可能会有更多（管理层不会费心进行完整更新，如果 +100 亿美元不是“它”的话）。我们预计 CNP 将在分析师日周围推出额外的资本支出——主要与天然气配送有关——超出迄今为止披露的 50 亿美元，我们预计 CNP 将在分析师日周围推出额外的资本支出——主要与天然气配送有关——超出迄今为止披露的 50 亿美元。
