核心观点
Bandhan Bank Ltd. 是印度最大的微金融贷款提供者,拥有强劲的负债状况、健康的资本充足率(Tier-1为18%)和最佳的营业利润率(PPOP RoA为4%),应能比同行更好地应对MFI压力。预计Bandhan Bank在2026财年将实现1.5%的ROA和12%的RoE,尽管在拨备估计中已预留了缓冲。
关键数据
- MFI贷款占比将从目前的约40%降至未来的35%。
- 预计2026财年贷款增长率为14-15%,其中抵押贷款增长将快于MFI。
- 预计2026财年存款增长将略高于贷款增长,执行关键在于低利率。
- 预计2028财年ROA将达到1.8%-1.9%。
研究结论
Bandhan Bank已比同行更好地降低了其MFI贷款的风险,向较低MFI组合的转换将是一个积极且可管理的ROA重置。预计银行将实现略高的利润率和信用成本,并预计到2027财年ROA将达到1.6%,到2028财年将达到1.7%。基于1倍2027年调整后每股净资产,目标价定为195卢比,维持“买入”评级。