ADNOC Drilling Co PJSC (ADNOCDRI UH) 正式宣布以 1.12 亿美元收购 Schlumberger (SLB) 在科威特和也门的陆地钻井设备业务的 70% 股权，其中 9100 万美元为现金交易，2200 万美元为 earn-out 组件，对应 2025 年 EV/EBITDA 不到 4 倍的估值，标志着 ADNOC Drilling 在 UAE 以外的区域地理扩张取得进展。截至此次宣布之前，ADNOC Drilling 在其核心 UAE 家园市场以外的钻井设备业务仅限于约旦的一个钻井设备。ADNOC Drilling 收购的 SLB 陆地业务包括“8 台正在运营的陆地钻井设备，其中 2025 年收入超过 1.2 亿美元，2025 财年利润率预计为 +38%，合同积压量为 4 亿美元”。ADNOC Drilling 的合并钻井设备队将从 2025 年第一季度的 142 台增加到 150 台，并将带来“高于”其国内 10-13% 钻井设备框架协议的 IRR，其中大部分合同将持续到 2028 年。该交易预计将于 2026 年第一季度完成，前提是获得定制批准。完成后，该公司预计“将在 ADNOC Drilling 的陆上部门实现完全合并（逐行合并）”。该交易将由当前的债务能力提供资金，ADNOC Drilling 当前的杠杆率为 1.0 倍，目标杠杆率为 <2.0 倍。已达成一致机制，允许 ADNOC Drilling 在未来收购剩余的股权。此次收购标志着 ADNOC Drilling 在其雄心勃勃的增长战略中迈出了“关键里程碑”，该战略旨在“超越 UAE 扩大业务”，并以低于该公司自身交易水平（约 11 倍 2025 年 EV/EBITDA）的重大估值折扣进行交易。目标业务“有 8 台完全运营的陆地钻井设备在合同中”，其中大部分合同期限至 2028 年，并为该公司当前的 10-13% 国内钻井设备框架协议带来溢价 IRR。该交易估值约为 8000 万美元 EBITDA，而交易范围内的当前 EBITDA 约为 4600 万美元，凸显了 ADNOC Drilling 收购的“有吸引力的入门价格，确保了收益和价值的创造”，并有可能通过提供其他 OFS/Enersol 服务和产品获得上行空间。分析师预计该交易将在 2025 年为 ADNOC Drilling 带来约 4400 万美元的 EBITDA，并将在未来几年内随着 SLB 业务增长而增长。此次收购是 ADNOC Drilling 在 UAE 以外扩张的“垫脚石”，预计将在 2025 年为该公司带来约 4400 万美元的 EBITDA，并将在未来几年内随着 SLB 业务增长而增长。
