全球陆地钻机龙头，海洋板块和压裂业务发力

核心观点与关键数据

最新动态

1. 海洋板块订单大幅提升：2025H1海洋板块收入6.17亿元，同比增长35.0%，占总收入23.7%，新生效订单同比提升63%。海洋油气及海工装备制造业务收入2.63亿元，同比大幅提升1171.4%。
2. 压裂业务毛利显著增加：2025H1压裂业务收入4.33亿元，同比提升41.1%，毛利润同比提升96.2%。压裂设备销售和压裂服务收入3.28亿元，同比提升64.7%。完成压裂作业约1800段，实现新疆塔河电驱压裂首次应用。

动向解读

• 提质增效取得成效：2025H1整体收入下降主要因主动收缩低毛利业务（如钢结构等），聚焦核心业务提升盈利能力。财务指标改善：融资成本降至2.5%，利息支出下降27.5%，财务费用率降至1.6%，销售费用下降6.8%，采购成本压降约7900万元。

策略建议

• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、2.67亿元、3.93亿元。给予2026年9倍PE，对应目标价0.29港元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
地缘政治风险、关税风险、油气资本开支不及预期。

分析师介绍

• 庄怀超，覆盖化工和新材料行业，曾任职海通国际研究部，现于环球富盛理财有限公司。