二次育肥空间逐渐压缩 生猪价格跌势有放缓迹象

行情回顾

全国生猪周度均价为7.25元/斤，上涨0.04元/斤，但周内猪价波动较大，呈现先涨后跌态势。近期市场关注二次育肥相关信息，出栏量持续增加，出栏体重明显下滑。下游需求相对平稳，屠宰企业冻肉库容率变化不大。

产能供给

• 农业部数据显示4月能繁母猪存栏为4038.0万头，减少1.0万头；卓创样本企业4月能繁母猪存栏为694.16万头，增加2.01万头，规模化占比提升，养殖效率提高。
• 仔猪成活率为94.18%，提高0.24个百分点；生猪存栏量为5429.2万头，增加67.52万头。
• 周度生猪自繁自养利润为183.03元/头，仔猪育肥利润为170.04元/头，养殖利润稳定。
• 玉米价格平稳，豆粕价格回落后处于较低水平，饲料成本可能相对稳定有增。

生猪需求

• 下游屠宰企业生猪周度开工率为36.4%，提高1.66个百分点；生猪周度屠宰量为88.76万头，增加6.02万头。
• 生猪屠宰利润为33.37元/头，扩大8.98元/头；生猪白条鲜销率为88.17%，提高0.02个百分点；生猪冻肉库容率为19.31%，提高0.22个百分点。

行情展望

• 近期养殖端出栏量持续增加，猪价承压回调。随着母猪生产性能提升和生猪供应提高，二次育肥的市场空间逐渐压缩。
• 养殖端近期出栏的同时下游需求相对平稳，猪价跌势有放缓迹象，预计后续出栏量继续提升的可能性不大，关注7月初是否存在支撑。
• 生猪期货主力合约反弹遇阻后回落，关注回调企稳后的逢低偏多思路。