金融工程点评：公用事业相对指数趋势跟踪模型效果点评

模型概述

• 设计原理：模型基于价格走势的局部延续性假设，认为价格始终处于趋势中，反转持续时间短于趋势延续时间。通过观察窗口内的价格变动与波动率比较，判断趋势方向，并采用多空操作评估相对指数回报。
• 作用标的：申万一级公用事业指数相对值（相对沪深300）。
• 数据预处理：相对值。
• 模型信号维度：多空。
• 具体算法：计算T日与T-20日收盘价差（del）及T-20日至T日波动率（Vol），当del绝对值大于N倍Vol时形成趋势，否则延续前趋势。取N=1进行跟踪。
• 跟踪区间：2023年3月7日-2025年3月18日。

结果评估

• 区间年化收益：4.40%。
• 波动率（年化）：15.52%。
• 夏普率：0.28。
• 最大回撤：18.11%。
• 指数期间总回报率：0.68%。

模型策略适用情况总结

• 表现不佳时段：2023年6月1日至2023年11月3日，模型净值下降，收益不佳。
• 表现平稳时段：2024年9月2日至2025年3月18日，模型短期上涨后趋于平稳，相对原值获得一定收益。
• 结论：模型年化收益回撤比低，但中期回撤时间长，不适合直接用于申万一级公用事业指数相对值。

风险提示

• 历史测试结果不代表未来收益。
• 消息面较强的市场环境对模型效果影响较大。