北交所公司深度报告：国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士

公司概况

基康仪器是国内领先的智能安全监测终端供应商和系统解决方案服务商，产品应用于交通、能源、水利、智慧城市、地质灾害等领域。公司主要产品包括智能监测终端（精密传感器、智能数据采集设备）、安全监测物联网解决方案及服务（安全监测管理软件、G云平台）。

业绩表现

2025Q1公司实现营收0.78亿元（+19.07%），归母净利0.20亿元（+44.91%）。近年来盈利水平稳步提升，2025Q1公司毛利率&净利率分别为56.34%、24.96%。

行业前景

• 能源领域：水电、核电、风电发展长期向好，有望驱动公司业绩增长。
• 水利领域：水利建设规模不断扩张，有望带动安全监测市场需求持续增长。
• 交通领域：固定资产投资保持高位运行，安全监测市场持续扩张。
• 智慧城市：相关政策加速出台，智慧城市产业规模稳步扩张。

看点：机器视觉方案

• 对标基恩士：基恩士是日本工业自动化综合供应商，产品包括传感器、视觉系统等，2021年全球机器视觉市场份额达54.9%。
• 机器视觉：具备高毛利属性，国产替代趋势显现，公司产品未来应用场景可拓范围广。
• 产销模式：基恩士与公司均为轻资产运营&直销模式，直接根据客户需求定向进行产品研发，无中间代理商，盈利能力上公司尚存在追赶空间。
• 研发角度：基恩士“提案型”研发模式攫取份额，新品更注重行业普适性。

盈利预测与投资建议

维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为89/103/116百万元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.70元/股，对应当前股价PE分别为31.7/27.5/24.4倍，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求变化风险、基建进度不及预期风险、研发不足风险等。