玻璃
- 核心要点：玻璃短期延续震荡偏空走势，低估值冷修逻辑下或有反套机会。
- 行情回顾：本周玻璃主产地湖北、沙河现价继续下调，沙河交割品均价1146.0元/吨，周环比-12.2元/吨；期货端09合约收盘982元/吨，周环比-18元。
- 运行逻辑：供需层面，需求淡季预期在前，供应近期仍有增量，上游高库存压力下，现货价格仍有下行预期。基本面看现价止跌需要看到玻璃产线冷修出清，但近期玻璃产线冷修预期仍相对有限。
- 影响因素：
- 需求：5月30日LOW-E玻璃样本企业开工率为79.9%，环比持平；样本玻璃深加工企业订单天数10.35天，环比-0.5%。
- 供应：浮法玻璃日产量增加至15.77万吨；平板玻璃周产量110.41万吨，环比+0.64%；华北地区上游库存小幅积累（+1.88%）。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6766.20万重箱，环比-10.7万重箱；沙河地区社会库存360万重量箱，周环比+16万重量箱。
- 基差：FG09合约基差+131元/吨，周环比-5元/吨。
- 利润：天然气为燃料玻璃周均利润-167.97元/吨，周环比-7.14元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+100.10元/吨。
- 仓单：截至30日，玻璃仓单0手。
纯碱
- 核心要点：中期延续反弹空配思路，短期关注中游库存偏干而投机性需求释放对应的基差走弱行情。
- 行情回顾：本周纯碱中游成交价随盘面松动，上游新单报价松动；09合约收盘价1199元/吨，环比-54元。
- 运行逻辑：中长期看纯碱面临供应过剩的大矛盾，近期新产能投放加剧过剩矛盾，估值预期持续走低增加产能主动降负/出清风险，但供应减量落地前碱价会继续寻底。短期供应端碱厂检修计划有限，但远兴产线故障导致供应下行；需求端终端采购依旧偏谨慎；库存方面中游库存偏干，投机性补库需求释放或支撑上游出货。
- 影响因素：
- 库存：上游库存162.43万吨，周环比-5.25万吨；碱厂库存分布来看，本周去库主要集中在华北和西北地区。
- 基差：09合约基差+36元/吨，周环+39。
- 利润：氨碱法制碱理论毛利-118元/吨（周环-10）；联碱法纯碱理论毛利+25元/吨（周环-31）。
- 需求：本周碱厂出货量73.76万吨，环比上周+5.52%；纯碱整体出货率为107.66%，环比+2.36%；光伏玻璃日熔量98780吨/日，周环持平。
- 供应：本周碱厂开工率78.57%，周环-0.06%；重质化率53.98%，周环-0.26%；本周纯碱产量68.51万吨，环比+2.13万吨。
- 库存：碱厂库存分布来看，本周去库主要集中在华北和西北地区。
- 仓单：截止30日，纯碱注册仓单有2062手，有效预报1925手。
