焦炭焦煤月报：供强需弱格局延续，双焦价格震荡下行

焦炭市场分析

• 市场情绪：二轮提降已落地，市场预期三轮提降，整体情绪偏弱。
• 供应端：总产量高位，受下游铁水回落影响，后续产量增长放缓。
• 需求端：铁水产量持续回落，季节性消费淡季，终端需求转弱，贸易商及钢厂持谨慎态度。
• 库存：本周库存有所去化，但整体仍高位。
• 利润：焦化企业利润压缩至成本线附近。
• 核心关注点：供应端调整幅度、钢厂铁水产量变动趋势、海外宏观风险事件。

焦煤市场分析

• 市场情绪：5月焦煤盘面跌幅明显，市场预期悲观。
• 供应端：原煤及精煤日均产量均减少，煤矿库存压力增大。
• 需求端：焦企采购以刚需为主，低库存策略常态化，补库意愿低迷。
• 库存：原煤和精煤库存环比增加，整体库存高位。
• 核心关注点：钢厂及焦化厂减产情况、动力煤旺季价格支撑。

关键数据

• 焦炭：主力合约5月收1308元/吨，月环比下跌230元/吨（14.95%）；日均产量47.34万吨；铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨；全口径库存1038.1万吨，周环比减少2.4万吨。
• 焦煤：主力合约月终收930.5元/吨，月环比下跌137元/吨（12.83%）；原煤日均产量191.8万吨，环比减1.8万吨；精煤日均产量76.3万吨，环比减2.3万吨；焦煤总库存3578.9万吨。

研究结论

• 焦炭：供应强于需求，价格震荡下行，需关注供应调整和需求变化。
• 焦煤：需求偏弱，库存高位，价格震荡偏弱，需关注钢厂减产和动力煤价格。
• 策略建议：焦炭震荡，焦煤震荡偏弱，跨品种及期现策略暂无明确方向。

风险提示

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。