核心观点
- 供应端宽松持续:OPEC+增产预期持续强化,市场担忧7月增幅将突破41.1万桶/日,供应边际增量继续扩大。
- 需求端季节性支撑:夏季用油旺季临近,炼厂开工有所提升,但需求反弹力度有待观察。
- 宏观和地缘风险扰动:中美贸易摩擦缓和与地缘风险抬升相互交织,市场情绪波动较大。
- 油价短期宽幅整理:若OPEC+会议未改变增产预期,短期油价中枢还有下移可能,预计突破震荡区间概率较大。
关键数据
- OPEC+增产预期:7月增幅或超41.1万桶/日。
- 美国原油产量:1340.1万桶/日(环比+0.9万桶)。
- 美国商业原油库存:减少279.5万桶。
- 全球浮仓库存:减少191.5万桶。
- INE原油期货主力合约:2507合约,结算价452.6元/桶。
研究结论
- 短期策略:单边未形成强趋势,下方空间打开,可采用偏空思路。套利端可关注SC近远月价差走阔机会;期权端建议做多波动率。
- 未来关键变量:OPEC+会议增产幅度、美国需求持续性、中国炼厂开工率。
- 风险提示:OPEC+超预期增产、需求证伪风险、系统性利空。