长江社服小菜园公司深度报告好吃不贵烟火传徽小菜园大众便

小菜园是传承新徽派文化的大众便民餐饮品牌，核心团队经验丰富，以“好吃不贵”的高性价比定位打开市场空间。截至2024年，公司以纯直营模式运营667家门店，经营表现良好，门店呈现稳健扩张趋势。外卖业务成为业绩增长新动力，通过堂食与外卖双向增长，公司紧抓机遇提质增效，盈利能力不断提升。

餐饮行业经历变革后，大众便民中式餐饮展现强劲韧性。超5万亿元餐饮市场中，100元以下大众便民品类占据主导，该赛道竞争格局分散，下沉市场与产品创新驱动持续扩容。大众便民餐饮凭借贴近民生的定位，在行业变革中适应性更强，未来有望进一步扩大市场占比。

小菜园通过标准化机制、数字化赋能提升运营管理能力，自建供应链保证产品可控性与安全性，并优化成本。公司实行师徒培养制与绩效激励，区域经理均为内部提拔，激发员工热情。基于精准定位、精细化运营和科学激励机制，小菜园构建了极具竞争力的单店模型，性价比优势使其在下沉市场具备较大适应能力，门店分布省份集中度较高，尚有较大开拓空间。公司适时扩充中央厨房产能，为门店扩张提供支持。

投资建议：看好公司围绕全球化、数字化与可持续化三大方向加速布局，供应链赋能品牌加密现有城市、进驻新城市，“菜手”顺应消费趋势，成为公司第二大品牌。公司契合餐饮行业趋势，在行业复苏下，有望凭借科学的标准化管理、完备的供应链和优越的单店模型抢抓发展机遇。