6月月报：指数向上修复的时间窗口期

6月月报：指数向上修复的时间窗口期

市场回顾

• 全球股指分化：日韩、美国、欧洲股指上涨，中国、印度和巴西股指调整，恒生科技指数领跌全球市场。
• A股市场：成交额缩量，两市日成交额一度回落至1万亿元左右；微盘股指、中证2000指数领涨，创业板指、上证50、沪深300指数领跌；市场风格轮动较快，红利、科技、消费题材轮番占优。
• 商品市场：全球大宗商品价格普跌，COMEX黄金下跌2.2%，国内螺纹钢、双焦价格持续探底。
• 外汇市场：美元指数企稳回升，非美货币相应贬值。

市场展望

• A股修复行情窗口期：市场交易情绪回落，主因海外美国关税政策多次反复，中美贸易谈判节奏偏慢；国内中长期耐心资本壮大，监管层通过推进长期稳市机制建设和释放“护盘”信号，将支撑A股底部区间。
• 关注重点：
  1. 海外方面：美国特朗普关税政策反复，中美贸易谈判进展是关键影响因素。
  2. A股风险偏好：需基本面预期支撑，两市成交额、融资成交占比可作为市场情绪观测指标。
  3. 国内经济：5月PMI低位回稳但处于荣枯线下方，需求偏弱制约经济，需政策协同发力。
  4. 政策支持：监管层通过长期稳市机制建设和“护盘”信号支撑市场，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超2000亿元。

行业配置建议

• 适度均衡配置：关注贵金属、公用事业、新消费、AI应用（软件、硬件）等。
• 主题方面：关注军工、自主可控、并购重组等。

风险提示

• 海外政策变化超预期，海外流动性风险，地缘政治风险等。